运用综合对冲加强流动性管理

　　央行三季度货币政策执行报告提出运用综合对冲加强流动性管理

　　证券时报记者贾 壮

　　本报讯中国人民银行昨日公布的2007年第三季度中国货币政策执行报告提出，下阶段要综合运用对冲措施，进一步加强流动性管理。当前流动性形势依然严峻，有必要继续加强银行体系流动性管理，搭配使用公开市场操作、存款准备金等工具，同时逐步发挥特别国债的对冲作用，加大对冲力度。

　　报告认为，应该加强价格杠杆调控作用，加强利率和汇率政策的协调配合，稳定通货膨胀预期。稳步推进利率市场化改革，推动货币市场基准利率体系建设。继续按照主动性、可控性、渐进性的原则，完善有管理的浮动汇率制度，更大程度地发挥市场供求的作用，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

　　下阶段，央行将会继续深化外汇管理体制改革，加强对资本流动的监测、引导和管理。进一步满足境内机构保留和使用外汇的需要，拓宽企业和个人对外投资渠道，鼓励企业和个人“走出去”进行实业和金融投资。

　　与此同时，报告还提出要严格资本特别是短期资本流入和结汇管理，加强和完善跨境资本流动监测预警，严格控制投机资金。在采取综合性货币政策工具加强调控的同时，继续加强对金融机构的窗口指导和信贷政策指引，引导

　　报告分析称，造成当前国内流动性总体偏多的直接原因来自国际收支持续顺差，从深层次看则与储蓄率过高、消费率偏低的经济结构性矛盾突出密切相关。仅仅依靠对冲银行体系过多流动性以及加强信贷调控等并不能够从根本上解决流动性不断生成和经济的结构性问题，只能为经济增长创造平稳的货币金融环境，并以此为结构调整和加快改革赢取时间。

　　报告建议，在进一步加强银行体系流动性管理的同时，更重要的是应充分利用好当前经济持续较快增长、财政收入大幅增加的有利时机，加快推进经济结构调整。当前应加快向公共财政转型，增加公共消费性开支，完善社会保障体系，增强住房保障能力，稳定居民消费预期。