市场要走稳 蓝筹股需要挤泡沫

　　□郑理

　　昨天上证综指下跌4.85%，权重股下跌惨重，上证50指数跌幅5.22%。中国石油创出上市来的新低38元，二级市场接盘者全部被套，有人称中石油为牛市终结者。看来，高调上市的第一权重股中石油给市场短期带来的更多的是估值压力。

　　昨天市场大跌，一定程度上与全国人大常委会副委员长成思危提出的“加大股市供应以解决流动性过剩问题”建议有关。统计显示，今年11个月内沪深两市已经有102家新股发布招股书，其中99家完成发行，募集资金3700亿元，但其中沪市仅17家，募集资金却达3391亿元。这样，仅占新股总家数17%的沪市，募集资金却占了91.6%，看来一级市场也存在二八现象。

　　由于指数拉升，中国石油、中国神华、建设银行、中国平安等9只大盘新股顺利发行，每家筹集资金均超过100亿元。总规模不说，毕竟人家股本大，但发行市盈率大盘股也领先，就有点怪了。数据显示，今年来新股发行市盈率居前的恰恰是大盘股，前三名是中国远洋、中国平安和中信银行，分别为98倍、76倍和60倍，远高于他们发行时二级市场平均市盈率，上市后又被热炒。因此，仅从市盈率看，这些蓝筹股需要挤泡沫。

　　受蓝筹股高估值影响，很多投资者以为中石油能重复中国神华的短炒走势，结果被机构利用了，所以上市四天，从开盘价算起，中国石油已跌去10元/股。有分析人士指出，从中长期看，不论是中石化，还是中石油，都已处在高位，后市虽可能还会有反复，但价值回归是必然的。一道回归的还有中国平安、中国人寿、中国远洋等此前被爆炒的指标股。尤其是在国内市场处历史高位，而美股、港股大跌的前提下。

　　说到底，大盘股上涨，最受益的其大股东而非中小投资者。有的大盘股明明不缺资金，也大手笔圈钱。今年筹集资金最多的中石油募集资金投向仅需400亿元不到，却募集资金668亿元，当然这拜新股询价制度下流动性过剩所赐。本月发行的大盘股中国中铁今年刚成立，中期每股净资产仅0.65元，这样发行H股也许价格不高，先发行A股把净资产做大后，才能成功发行H股，这也是为了吸收流动性过剩。因此，看到“加大股市供应”，市场就慌了，因为目前资金供给并没有相应增加。市场要走稳，作为中流砥柱的后续大盘新股应带头，发行价合理，否则市场还要失血。