逢周四暴跌昨又暴跌

　　□申银万国桂浩明

　　昨日周四，上证指数暴跌4.85%。沪市大盘在创出6124点后进入调整。有意思的是，此后每到星期四都会出现暴跌。譬如10月18日周四上证指数暴跌3.5％，10月25日下跌幅度放大到了4.8％，11月1日下跌0.68％（从这天开始股指告别了6000点），11月8日又下跌了4.85％。

　　逢周四暴跌都与传闻有关

　　当然，大盘下跌未必就专挑星期四，之所以连续几周的周四股市下跌，都与利空传闻有关。譬如10月18日有所谓的A、H股互换传闻；10月25日有中国石油新股认购所导致的资金挤出效应；11月1日有中国中铁将发行加速扩容；昨日有海外市场暴跌因素的影响，也有官员提出增加股市供应、收缩流动性建议的影响，还有市场资金面持续偏紧以后出现的主动性抛压加大的原因。而就影响当天行情的几个方面中，应该说资金面的问题是最为关键的。

　　多头行情因“釜底抽薪”而止

　　大家都知道，从9月份起，新的A股基金就停止发行了，近期老基金的持续营销也受到了限制。这样一来，导致外围资金借基金渠道入市无门，因为缺乏增量资金介入，使得许多

股票破位下行。而一旦市场形成了“资金紧张———股票下跌”这样的非良性循环之后，股指就只能越走越低。此时，只要外围稍有利空因素，股指就会加速下行。本周四股市的单边下跌行情，就是这样形成的。这种局面的出现，应该说是不那么正常的，因为它人为地阻断了资金的流动。

　　现在市场所处的环境也是相当的不理想，资金供应紧张、扩容加快，令供求关系出现了近两年来少见的紧张。而来自各方面的对于股票“泡沫”的质疑，也使得无论是蓝筹股还是题材股，统统处于升势被抑制的状态。市场缺资金，又没有热点，加上人心不稳，股市就没有不跌的理由。

　　应力求避免大涨大跌

　　当然，大盘从6124点算起，到现在的最大跌幅已经接近13％，跌幅不算小。但由于下跌很快，其中虽然有些股票的确有价值理性回归的必要，但也不乏有的品种是因为投资者出现恐慌而被“误杀”的。如果我们以一种比较超脱的眼光来看待目前的行情，就一定会觉得这并不是正常的波动，而是市场各界都力求避免的“大起大落”式的波动。既然这样，那么相信当人们平静下来以后，都会考虑怎样让市场摆脱目前这种被动局面的问题。显然，投资者在后市对于政策面以及市场环境的关注会明显提高。逢周四而暴跌，给大家提出了这样的警示。

　　控制仓位不抢反弹

　　通常，在连续大跌之后，股市应该会有一定的反弹出现，今天市场出现反弹的可能性是存在的。不过，由于整个局面还不明朗，导致行情低迷的因素也还没有消除，因此对于投资者来说，现在最重要的是控制仓位而不是抢反弹。据我们判断，即便今天有反弹，过后大盘还会继续调整，甚至不能排除在以后的星期四同样再出现大跌，股指有下行到5200－5000点区域的可能。

　　所以，对后市应该高度谨慎了。