LOF基金存在套利机会

　　LOF基金存在套利机会

　　分析师称长期套利须对基金净值作出准确预估

　　【本报讯】（记者黄炎）随着大盘指数持续调整，两市开放式基金净值增长态势明显趋缓，甚至出现不少基金跌破1元面值的情况。而就在债券型基金和封闭式基金的“避风港”效应逐渐凸显的背景下，上市型开放式基金（LOF）今年以来却“悄悄”跑赢了偏股型基金平均收益水平。

　　资料显示，目前已上市的LOF基金均属于偏股型基金。据WIND资讯统计，2007年初以来，276只偏股型基金的平均收益率为126.7％，而25只上市型开放式基金的平均收益率为137.9％，超过偏股型基金平均水平11.2％。以今年三季度统计显示，偏股型基金平均收益率为22.6％，而上市型开放式基金的平均收益率为24.9％，超过偏股型2.3％。10月期间，上证指数上涨6.75％，沪深300指数上涨1.93％，深证成指上涨3.53％，而同期的126只股票型基金平均净值增长率为1.64％，不仅大幅跑输上证指数，还落后于沪深300指数，但同期LOF基金录得平均2.16％的净值增长率。

　　对此，中投

证券基金分析师张宇认为，LOF基金除了具有偏股型基金的特征之外，与普通开放式基金相比，不仅可以像

股票一样方便地买卖，还具有交易费用低廉的优势。目前开放式基金申购、赎回费用大多为交易金额的1.5％左右，而对LOF基金进行买卖的佣金费用仅为交易金额的0.3％。而当LOF基金交易价格与净值差异超过交易费用时还存在套利机会。

　　操作技巧

　　两种方法可套利

　　与一般开放式基金不同的是，投资者既可通过基金公司直销机构，或代销银行和券商进行LOF基金的申购和赎回，被称为场外交易；也可以通过交易所像买卖股票一样对LOF基金进行买卖，被称为场内交易。LOF基金实际上是可以像股票一样买卖，只是由于场内交易的买卖价格不仅取决于其基金净值，还与市场供求关系有关。因此当场内交易价格与场外基金净值出现价差时，投资者可利用转登记方式，将价格低的场所份额转向价格高的场所，达到套利目的。据天相投顾统计显示，截至昨日，25只LOF基金的折价和溢价率约在2％以内。

　　而据分析，LOF虽然为投资者提供了套利机会，但投资者在套利过程中一定要考虑交易费用和时间风险，其中时间风险是因为市场间转登记需要“T＋2”日确认而产生的。由于目前LOF基金套利的空间已经有限，如进行长期套利，投资者需要对基金净值作出准确预估。张宇表示，目前LOF品种中建议配置的有融通巨潮100、博时主题行业、兴业趋势投资、嘉实沪深300和景顺

长城鼎益等5只基金。对于LOF的投资策略，则建议以价值投资为主，对LOF的套利机会应谨慎对待。（黄炎）