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铜价将延续调整

http://www.sina.com.cn 2007年11月08日 05:37 中国证券报-中证网

  □五矿实达期货 肖征

  一反各方预期,美联储上周的降息举措并未提振市场人气,铜价仍处低位运行。究其原因,主要在于铜自身基本面的疲弱,由于短期内市场空头氛围依然浓厚,铜价调整仍将延续。

  总体供需偏空

  10月初,备受瞩目的中国旺盛买盘并未出现,而LME铜库存却有持续增加的态势。自10月2日起,LME铜库存以惊人的速度增加,除24日出现微幅下调外,在剩下不到一个月的时间里,库存自130675吨上升至168425吨,增幅近30%,达到4月末以来的最高水平。从分区库存数据来看,美、欧、亚三个地区同时增加,这种全面增长的现象带给投资者一种信号,即各个市场均出现了供过于求的情况;另外注销仓单仍保持在425吨的绝对低位,这也显示了目前库存大幅流出的可能性相当小,铜库存有可能继续增加。

  持续增加的库存加上美国近期公布的一系列疲弱的经济数据,使市场忧虑欧美经济放缓,这极大地挫伤了基本金属市场的需求信心,也制约了铜价的上涨。

  中国消费短期难成支撑

  由于十月历来都是中国精铜消费的黄金时期,且目前中国占据全球90%的消费增量,市场普遍认为国庆后中国将重现旺盛的买盘。然而,受今年高铜价的抑制,国庆后的消费买盘并没有像市场预计的那样旺盛,相反,国内许多线缆企业的订单相当少。消费的疲弱使上海现货买盘不兴,受现货拖累,沪铜在此期间也表现疲弱。

  另据安泰科估计,由于国内产量大幅增加,中国今年精炼铜供应可能出现40.5万吨的过剩,这将令国内铜价承压,并抑制未来数月中国的进口需求。安泰科还预计2007年中国精铜进口将大增至140万吨,但到2008年,由于国内产能增加和需求的减少,进口将减少43%,约60-80万吨。相对于安泰科而言,麦格理的预计更为乐观,该机构预计明年进口量约为130万吨,略低于2007年的140万吨。上述两家机构的数据说明,中国消费至少在短期内难对铜市构成有效支撑。

  市场做多热情降温

  美次级债危机后的铜市一度让人乐观:面对部分指数基金的离场,以技术型操作策略为主的传统基金在铜市场转空为多,并推动铜价重上8000美元,COMEX基金持仓也结束了长达一年半的净空状态,8800美元的纪录高点也似乎近在眼前。然而随着伦铜对今年高点8320美元突破的失败,传统基金即开始了持续的多头平仓,COMEX持仓数据也显示,基金净多单在10月9日后连续三周出现减少,同期伦铜则从8300美元的高点回落到7435美元。另外,随着LME库存的增加,伦铜现货几近平水,这使得前期来自升水的支撑作用丧失,加大了投机资金的平仓压力,这至少在短期内会抑制市场的做多热情,预计铜价调整仍将延续。

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