沪指连续一个月反超沪深300：超级大盘跑赢二线蓝筹

　　石仁坪

　　昨日，上证指数收盘于5601.78点，沪深300指数收盘于5350.63点，两者差距达251.15点。而在8月，沪深300指数曾比上证指数高出过100多点。分析师认为，大盘蓝筹股流通盘与总市值的悬殊以及绩优股的表现导致两个指数的表现出现逆转。

　　从时间上看，转折点正是“十一”，从8月21日到9月底，沪深300的收盘点位一直高于上证指数，而“十一”长假后第一个交易日，上证指数收盘就反超沪深300指数39.62点。

　　中国民族

　　由于上证指数是按照上市公司的总市值计算权重，沪深300指数是按照流通市值计算权重，所以同一只股票在两个指数中的权重不同。而目前的大盘蓝筹股A股流通市值的比例非常小，所以大盘股的波动对两个指数的影响也不一样：上证指数对大盘股的价格更为敏感，沪深300的波幅受到影响相对较小，无论涨跌均如此。

　　以工商银行和中国银行为例，剔除尚未进入股指的中国石油（601857.SH），两者在上证指数中的权重分别列第一和第四位，权重分别为10.18%和6.22%，而在沪深300指数中的权重分别列第10位和34位，权重分别为1.61%和0.58%。两只股票的涨跌对不同指数的影响不可同日而语。

　　而进入10月以来，工商银行和中国银行的涨幅分别接近30%和25%，沪深300指数和上证指数的涨幅分别为-4.12%和0.89%。

　　另外，建设银行和中国神华进入指数的情况也对两个指数的差距产生了类似的影响。

　　贾国文认为，大盘股在两个指数中的权重悬殊，直接导致了两个指数之间的差距。而中国石油计入指数后，这种差距会加剧。中国石油总市值按照目前价格位列全球第一，但是其流通A股占总股本比例只有区区2%。

　　据11月5日的一份研究报告计算，按照中国石油40元的价格，其在上证指数中的权重将达到23.57%，而金融股在上证指数中的权重将由之前的39.01%大幅下降到29.83%。相对而言，中国石油在沪深300指数中的权重约为2.45%。

　　不过，贾国文认为，随着限售股的逐渐解禁，上证指数和沪深300指数之间的差距会逐渐缩小，以中国石化为例，其49.15亿限售股10月16日解禁，一跃成为沪深300第一权重股，其与其他股票的排位，与在上证指数中的排位对应起来。3年后，今年集中上市的大盘股限售股都将解禁，届时两个指数的波幅将更加接近。

　　除了大盘股权重的影响，贾国文认为，沪深300指数中的其他股票10月以来势头减缓。8、9月份正是蓝筹股普涨的时期，概念股和绩差股表现较差，沪深300指数得以超越上证指数，而进入四季度，二、三线蓝筹有所萎靡，对上证指数贡献更大的超级大盘股则表现更为强劲。