齐聚避风港 机构争吃浮息债

　　

因对加息反应迅捷，以3个月shibor为基准的浮息债备受机构关注 史丽 资料图 本版制图张大伟⊙本报记者 秦媛娜

　　从20到55个基点，要素完全相同的两期浮动利率金融债，就因为发行日期相隔仅1个月，中标利差却出现了高达35个基点的差距。这一不可思议的现象，随着昨日农发行今年第20期金融债的发行而进入市场视野，也让浮息债的投资价值受到了更多投资者的关注。

　　农发行昨日发行的为3年期浮动利率债，招标结果显示最终中标利差为55个基点，基准利率3个月shibor5日均值在招标时的水平为4.1%，因此其最终票面利率达到了4.65%。

　　但在一个月之前的10月10日，同样是农发行发行的120亿元浮动利率金融债，期限结构、基准利率选择、发行规模等要素均与第二十期完全相同，当时的中标利差却仅为20个基点，最终票面利率比目前的4.65%整整低出60个基点。

　　如何解释这一现象，市场产生了不同的看法，但是资金面略显紧张和加息预期升温成为被普遍接受的理由之一。申银万国固定收益分析师屈庆指出，随着央票发行利率连续两周上行和市场传闻10月份CPI可能再度反弹，央行将在近期再度加息的预期变得浓重，投资者在投标时很自然地会把这一预期考虑在内，从而抬高利差要价。

　　事实上，在加息周期下，浮息债以其基准利率不断调整的特点，具有显著的利率风险防御优势，但是投资者对其并不追捧，“这似乎是矛盾的。”中国银行全球金融市场部交易中心分析师董德志表示。

　　但屈庆认为，机构对于浮息债的兴趣并没有减弱，只是身处在加息进程中，对收益率的要价也降不下来。不少基金的观点印证了市场对其投资价值的认同。

长城、长盛

货币基金、大成债券基金等均表示重点配置了盯住3个月shibor的浮动利率金融债，有效规避利率波动的风险，并且获得了较好的收益。

　　但在浮息债中，并非所有品种都能受到投资者的关注，以其基准利率选择不同分类，投资价值也有着优劣之分。以7天回购利率为基准的浮息债开始被边缘化，但是3个月shibor为基准的浮息债却备受关注。某基金经理表示，这与3个月shibor对加息反应比较迅捷有关。

　　上海银行间同业拆放利率网公布的曲线也显示，自10月下旬以来，在所有期限的shibor报价中，3个月shibor5日均值的上行趋势最为明显，这也就意味着其对市场加息预期的反应也最充分，因此敏锐的投资者早已动手吃紧这类债券，并且获得了不斐收益。

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