权重股止跌或诱多 反弹力仍有限

　　大盘企稳 言之尚旱

　　经过持续五连阴之后，昨日A股市场终于露出止跌企稳的信号，尤其是上证指数在工商银行等权重股的牵引下，出现探底回升的走势特征。那么，这是否是A股市场止跌企稳的信号呢？

　　对于昨日的大盘走势，业内人士认为有两大动力的存在，推动着市场的止跌企稳。一是港股的活跃。近来港股市场一度受到港股直通车一波三折以及基金系QDII投资港股股将有额度限制的影响而大幅回落。但在本周二以及昨日，港股直通车颇有柳暗花明又一村的味道，因为有媒体报道称，港股直通车只是推迟而不是不推出，与此同时，保险系QDII终于修成正果，如此就使得港股精神为之一振，从而推动着带有H股的A股出现活跃的走势，也就有了昨日大盘止跌企稳的走势特征。

　　二是中国石油经过上市后两个交易日的急挫之后，在40元附近寻找到一定支撑，该股在昨日午市后的一度放量，显示出有实力资金至少是有实力的游资的青睐，而该股在建仓买盘的推动下，有止跌企稳征兆。而由于该股将在19日正式计入指数。而该股计入指数后，将占到权重的20%。所以，该股的止跌企稳，意味着大盘也将随之企稳。所以，市场参与者的信心有所恢复，大盘也随之企稳。

　　有意思的是，大盘企稳的过程，也是市场热点重新发生转换的过程，因为昨日大盘有再回到“二八格局”的趋势，以沪市为例，下跌家数为519家，但上涨家数只有351家，如此看来，未来的市场趋势的决定性力量不是“八”而是“二”。也就是说，大盘的后续涨跌趋势关键看权重股、二线蓝筹股的走势。

　　正因为如此，笔者认为大盘在昨日的阳K线虽然具有一定的短线止跌信号。但可靠性并不强。主要是因为两点因素，一是二线蓝筹股仍具有一定的回落压力。其中较为典型的有煤炭股、有色金属股，比如说煤炭股的平均动态市盈率达到40倍左右，龙头品种的中国神华更是高达80倍以上的水平，有色金属股的动态市盈率也高达45倍左右，而且部分龙头品种出现了环比增速放缓甚至滞增的现象，驰宏锌锗等品种就是如此。这其实也是此类个股为何滞涨的原因。既如此，即便最为乐观的预期是这些权重股、二线蓝筹股止跌企稳，但缺乏向上的想象空间，这很难成为大盘止跌企稳的信号。

　　二是资金面的格局依然未有根本性的改观。虽然目前基金系QDII规模有所萎缩，但是保险系QDII却开始扬帆出海，说明资金分流压力犹存。与此同时，昨日有媒体报道了基金规模在近期可能难以膨胀的相关政策信息，如此推测，短期内大盘仍然难以出现新基金发行的信息。而二八格局的支撑力量就是基金，但目前基金也无更多的头寸支撑着二八格局。又由于上文提及的不少“二”中的品种存在着较大的估值压力，因此，短期内也难以进一步上涨的估值动力。既如此，大盘在目前点位出现大幅度弹升行情，是既得不到资金的支持，也难以得到基本面的支撑。所以，大盘昨日虽然存在着止跌信号，但一旦盘面出现预期外的信息，极可能成为大盘再度下跌的诱因，即下跌中继形态的可能性仍然存在。

　　正因为如此，在目前背景下，并不建议投资者以昨日的阳 K线作为进入A股市场抢反弹的信号。而且由于目前又将到周末，在目前调控政策预期犹存的大背景下，不排除周末再度出现震荡行情的可能性，所以，投资者可以继续等待。

　　不过，由于人民币升值趋势的存在，大盘也不会在此阶段形成转势。既如此，在震荡行情中，也会出现短暂的投资机会，就如同近期的*ST棱光、*ST东方等一样。所以，在操作中，也可根据基本面的积极变化等因素，作出相应的操作调整，可以低吸两类个股，一是产品价格继续复苏上涨的个股，六国化工、湖北宜化等个股的磷磷二胺就是如此。二是基本面面临着较大变化且目前估值较为低企的部分优质科技股，长电科技、华微电子、生益科技等个股就是如此。 (渤海投资研究所)