上市公司壳资源遭遇另类处理

　　⊙本报记者 陈建军

　　攀枝花钢铁(集团)公司本周一披露借道攀钢钢钒吸收合并攀渝钛业和*ST长钢的整体上市方案，对上市公司单纯的壳资源价值做了另一种处理。

　　主动放弃壳资源

　　攀钢集团的整体上市方案，是攀钢钢钒以新增股份吸收合并攀渝钛业和*ST长钢，换股吸收合并完成后，攀渝钛业和*ST长钢的资产、负债、业务和人员全部进入攀钢钢钒，攀渝钛业和*ST长钢则注销法人资格。这种“三合一”的方案，某种程度上等于是将攀渝钛业和*ST长钢的两个上市公司壳资源完全丢弃到了一边。

　　其实，攀钢集团的这种将上市公司壳资源完全放弃的做法，在中央企业整合时已经不是头一遭了。中国石油私有化辽河油田、吉林化工、锦州石化，中国石化私有化扬子石化、齐鲁石化、中原油气、石油大明，中国铝业私有化山东铝业、兰州铝业，中国东方电气集团公司以东方电机吸收合并东方锅炉，采用的均是完全舍弃上市公司壳资源的办法。

　　中央企业批量放弃上市公司的壳资源，并非它们已经是零价值了。上个月，就至少发生了两起关于股东转让上市公司净壳的案例。东北特殊钢集团有限责任公司将所持大连金牛40.67%国有股转让给上海房地产企业大华(集团)有限公司，从而使大连金牛成为一个净壳；在海南椰岛取得了S*ST天颐粮油食品加工的主业资产后，福建三安集团有限公司拿走了S*ST天颐的净壳。

　　放弃壳资源另有原因

　　攀钢钢钒吸收合并掉的攀渝钛业和*ST长钢，不用说攀渝钛业的质量之优良了，就是*ST长钢今年三季度的每股净资产也高达0.85元，这比已经暂停上市的S*ST天颐要好多了。从壳资源价值角度去看，攀钢集团等中央企业主动放弃上市公司壳资源显得非常可惜。

　　中央企业之所以主动放弃壳资源，主要是因为出让净壳的重组过程非常艰难。据知情人士透露，在私有化扬子石化、齐鲁石化、中原油气、石油大明之前，中国石化曾经专门打报告给有关部门，坦陈出让壳资源重组的操作不易，因而才提出私有化的方案。

　　在完全将上市公司壳资源丢弃一边之后，中国石油、中国石化曾经一度重新尝试卖壳实现整合，但出让壳资源重组的难度很快显现。2006年12月初，中国石化同时宣布出售江钻股份、S武石油、北京化二、泰山石油、S石炼化等5家上市公司的壳，但到目前为止，只有北京化二因重组成功而更名为国元证券。同样，中国石油向海通证券出让锦州六陆壳资源时遇阻，好在东北证券临危救急。

　　借壳上市热会否降温

　　自从沪深股市设立以来，借壳上市就不断上演。之所以有如此多的借壳上市事件发生，根本原因是上市公司属于抢手的稀缺资源。业内人士认为，随着这个制约因素的消除，沪深股市借壳上市的热潮可能会有所降温。

　　去年以来，沪深股市挂牌的上市公司数量不断增加，

中小企业板表现得最为明显了。截至昨天，中小板挂牌公司数量为179家，已经进入发行程序的还有好多家。按照目前的进度，中小板公司挂牌数量很快就将达到200家，而2006年6月之前挂牌的中小板公司数量只有50家。除了大量的公司登陆中小板外，更多的企业将目光瞄准了即将破茧而出的创业板。

　　11月3日，深圳证券交易所总经理张育军在“第四届中国公司治理国际研讨会”上说，眼下正在推动融资制度的改革，以使更多企业走向

资本市场。记者了解到，很多地区目前制定了雄心勃勃的上市计划。比如说，山东省发改委就制定了三年内推动100家企业上市融资的计划，争取两年内实现每个经济强县都有上市公司。

　　业内人士认为，过去借壳上市的主要是民营企业，随着民营企业未来大量登陆中小板和创业板，它们借壳上市的动力将会降低。

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