放眼未来过滤短期风险

　　□特约撰稿 俞彦诚

　　在基金的研究过程中，发现了许多有意思的细节：在牛市初期由于大家都不知道市场是否会走好，因此对于基金采取回避态度者重，而到了今日，进入震荡阶段，似乎大家又开始害怕市场走弱，而开始纷纷赎回持有的头寸。其实这点就很好理解，基金投资为什么长久能够战胜个人投资了。精确预测市场就是犹如大海捞针，而反观基金收益的大部分，正是包含了头部时段的高风险利润与底部时段的低风险收益。

　　收益为什么会与风险成正比，其实从数学角度简单看，资本市场时间上的周期性非常明显，即所谓的波动特征：低点既然存在，那么高点亦必然出现。前几年国际大叫嚣

中国经济将会硬着陆结果看来是空穴来风，言过其实。诚然目前A股市场出现了的短期调整看来是不可避免，而中期调整明年或会来临，但是从去年开始的鼓励科技创新企业与提倡节能排减并同时着手治理各种由于过往经济快速发展而出现的例如地方经济体之间的发展不平衡与重复制造，大型企业管理制度的非市场化与垄断性，工作责任到人等不和谐因素，将会使得我们国家经济的未来发展方向逐渐如十七报告中所指：从过去的单一主要依靠第二产业刺激经济，到三大产业共同促进循环发展。那么作为资本市场的投资人，是否亦需要把眼光着眼于此呢？

　　股市有风险，就必定存在着输赢。角度放远，或许将是过滤短期风险、中期危机的最好方法。当然，战略上是需要轻视，但战术上，不合理的重视，那么或许将会导致的后果非常严重。思维永远充满着矛盾，而行情就是在这之中延伸与进行，矛盾中存在统一，这才是

证券市场的精妙绝伦与有趣可爱之处。

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