大盘走势取决于汇率走势

　　□渤海投资研究所 秦洪

　　上周信息面错综复杂，使得大盘忽热忽冷，走势不定，这似乎表明A股市场已进入到宽幅震荡且难以寻找方向的周期中。但笔者认为，在目前资金推动型牛市背景下，资金的流动性过剩格局能否延续才是决定性因素，而这又取决于人民币升值趋势。

　　多重信息多重压力

　　对于近期A股市场来说，的确可以用“信息大爆炸”来形容，如果非用利空或利多来概括的话，利空消息明显多于利多。

　　利多消息似乎只有两个：一是

人民币汇率在上周迭创汇改以来新高，一度突破7.46，即便在上周末人民币升值趋势略有回落，人民币汇率的“K线”图仍然显示单边上升趋势未有丝毫改变；二是成品油的提价，虽然有行业分析师戏称成品油上调500元/吨对中国石化等石油化工股来说只是“创可贴”，但有总比没有好，因为毕竟可以分别提升中国石化、中国石油08年的业绩预测，从而提振各路资金对本周一上市的中国石油的乐观预期。

　　但利空消息则很多，其中资源税的征收将由从量计征改变为从价计征，这使得前期一路狂奔的煤炭股“泄了气”，成为上周末大盘大跌的急先锋。而社保基金减持工商银行乃至对A股市场的持仓量也主动减持下降的报道，极大地削弱了多头的做多激情。在上周结束的三季度季报也显示，第三季度业绩虽然同比增长，但较第二季度业绩环比则已经出现下降，说明上市公司的业绩增长速度已处于放缓趋势，这也成为多头的一大软肋。

　　汇率走向决定后市方向

　　如此压力反映在A股市场走势中，就是两点：一是方向感渐失，上周初A股市场虽然走高，但后半周出现调整，上周五更是在周边股市跳水的影响下出现疲软走势。这本身就说明市场已改变了前期大涨小回的单边上升趋势，而有可能进入到方向不明的横盘震荡格局中；二是市场不时出现做空品种，包括煤炭股在上周末的急挫，也包括钢铁、有色金属股在上周五的领跌。

　　不过笔者认为，这些因素并不是A股市场中长期走势方向的决定性因素，因为在目前资金推动型牛市背景下，资金的流动性过剩格局的延续才是决定性因素，而这又取决于人民币升值趋势。由于美元的疲软推动着人民币的被动升值趋势愈发明显，与此同时，成品油上涨500元/吨也将影响CPI指数0.05个百分点，意味着实际负利率仍然存在，因此央行再度加息0.27个百分点的预期愈发强烈，这与美联储降息0.25个百分点一起构成人民币利率的比较优势，会有越来越多的热钱涌入，这其实就隐含着人民币升值的动能仍然强劲。因此，汇率的方向是向上的，那么相对应的是A股市场的走势方向仍然可能是向上的。

　　关注两类个股

　　从以往经验来看，股指期货推出前，各路机构资金均超配权重股，以便获得股指期货博弈过程中的主动性地位，所以权重股上涨所带来的“二八现象”仍然有望延续，尤其是本周一中国石油的上市将进一步强化这一点。

　　在实际操作中，建议投资者重点关注两类个股，一是人民币升值与股指期货的主题股，包括地产、金融、股指期货概念股，其中地产股以金地集团、保利地产、招商地产、万科A等全国性龙头地产股为代表，金融股除了工商银行、建设银行、交通银行等业绩超预期增长股以及权重股外，还包括北京银行、南京银行等调整幅度到位的中小市值银行股。

　　二是题材丰富、股价适中且二级市场走势有资金流入迹象的个股，较为典型的有湖北迈亚、*ST棱光、天药股份、商业城、ST金杯等。湖北迈亚在于控股股东股权已挂牌出让，存在着“当家人”变更的预期；*ST棱光已引起行业分析师的注意，看点在于目前的多晶硅业务和未来可能的风电叶片业务；天药股份主要看点在于产品价格上涨和持续的强势抗跌走势；商业城看点则在于行业分析师研究报告的推荐以及其

商业地产的重估和1.2亿股盛京银行股权重估；ST金杯则在于节能汽车的优势，技术上也有资金介入的特征。

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