上市公司治理水平影响股价

　　□本报记者 赵彤刚 王光平

　　公司治理指数高的公司股价能够跑赢大盘；上市公司治理水平正成为投资者投资的重要参考。这是南开大学公司治理研究中心日前发布的《中国公司治理评价报告》得出的结论。

　　整体治理水平逐年提高

　　研究报告通过对历年公司治理评价样本数据的比较和分析后发现，上市公司整体治理水平呈现逐年提高的趋势。2007年的公司治理整体状况比上一年有一定程度改善，治理状况较差公司的数量明显减少、质量有所提高。

　　报告认为，上市公司的股东治理状况存在着逐年“累积效应”，上一年股东治理状况的变化量会积极地影响下一年股东治理状况。从整体上来看，我国上市公司总体的股东治理状况呈现出逐年微量提高的趋势；同时，上市公司间股东治理质量的差异开始缩小，总体的股东治理质量倾向于向中上等水平集中。

　　从历年数据看，股东行为进一步规范，公司间差距逐年缩小；董事会治理评价指数呈逐年上升趋势，作为公司治理核心的董事会建设得到加强；监事会治理状况明显提高；经理层治理状况不断改善；利益相关者治理指数略有提高，利益相关者问题逐步引起上市公司的关注。此外，公司治理100佳上市公司的财务状况、企业业绩和企业价值指标的表现总体上好于样本中的其他上市公司。

　　受行业和股东性质影响

　　报告指出，目前，上市公司信息披露状况有待进一步改善，上市公司在自愿性披露方面没有根本性改观。信息披露机制和治理水平可能受到行业因素、第一大股东性质的影响。资源类上市公司的信息披露水平一直表现较好；国有控股上市公司在信息披露状况方面仍要好于民营控股上市公司，但两者之间的差距在缩小。

　　公司治理机制和治理水平可能受到行业因素的影响，上市公司行业之间的治理质量存在差异。同时，上市公司第一大股东最终控制人类型也可能对治理水平存在重要影响，国有控股上市公司的股东治理评价稳定性好于民营控股上市公司。