中国铅笔(600612)主营业务成长性好

　　主营业务成长性好

　　●公司主营金银珠宝首饰和笔类文具二大板块产业。公司是中国制笔行业的领军企业，国内市场占有率近40%，垄断高端市场80%以上份额。公司专业生产销售的“中华牌”、“长城牌”两大铅笔品牌是我国轻工业最具代表性的品牌之一。公司通过控股子公司上海老凤祥有限公司生产经营金银首饰、珠宝、钻石等相关产品。公司90%以上收入、80%以上的利润来自于老凤祥的黄金、珠宝首饰业务。

　　●业绩高速成长。公司计划2007年“老凤祥”产品销售收入全年达到40.6亿元，而上半年已经实现32亿元。公司的铅笔业务以出口为重，目前的出口比例占到40%，计划2007年全年出口比重达到50%。从2002年以来，公司铅笔的销售总量几乎每年增加1亿支。2007年预期达到15亿支的销量。

　　●受益消费升级，在行业高度景气的大背景下，公司的业绩高速成长。依靠主营业务的优异成长性，是价值投资的绝对品种。此外，公司具备资产整合想象空间，及公司还有金融资产，

　　●在比较保守且不考虑业绩超预期增长的情况下，我们预测公司2007-2009年的每股收益分别为0.37元、0.59元和0.80元。六个月目标价在27.24元。给予公司的投资评级为：短期——强烈推荐，长期——A。(国都