认沽权证风险大散户不宜参与

　　据新华社上海11月4日专电国泰君安证券研究中心的一项研究表明，创设制度的设立是为了平抑权证的非理性炒作，创设行为合理合法。这个中心的专家同时提醒，认沽权证风险巨大，中小散户不宜参与。

　　权证创设是指权证上市交易后，由有资格的机构提出申请的、与原有条款完全一致的增加权证供应量的行为。权证的创设机制始于2005年11月21日上海证券交易所颁布的《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》。

　　最早一批创设的权证是武钢JTP1。此后的近两年内，共有24支权证可供创设，其中7支认购，17支认沽。目前权证市场上可供创设的权证只有南航JTP1一支。

　　国泰君安

证券研究中心的研究报告说，权证一般绝对价格较低，且发行数量不大，较易受到投机资金追捧，进而偏离真实价值。创设机制的设立是为了平抑权证的非理性炒作。这一制度可以弥补权证发行数量小易遭投机的缺点，保证足够流通量的供应，有利于实现市场的供需平衡。

　　从规则上讲创设机制是合理的。上市公司在

股权分置改革说明书中均明确指出权证创设对权证二级市场价格存有风险，老股东知晓并经过投票表决同意了股改权证可以创设。对于参与股改投票的老股东，权证起到的是对价的作用，并没有伤害到其权益。遭受损失的往往是在二级市场上抱着投机因素买入的资金。因此权证的创设机制有利于引导投资者更加理性地进行投资，有效地控制市场中的盲目投机行为，为后续备兑权证的推出培育良好的投资氛围。

　　目前市场上的认沽权证仅有四支，均为深度价外，作为衡量权证价格高低的隐含波动率大大超过正股的历史波动率，高估非常明显。