基金重仓S股谋求股改盛宴

　　本报记者 王梅丽 北京报道

　　年底将至，依旧戴着S帽子的上市公司纷纷加速股改。仅10月份就有7家公司推出股改方案。按照往常惯例，上市公司股改后其股价在二级市场都会有不俗表现，并且鲜有大幅回落之势。一向以价值投资为主的基金也看上了这些即将出炉的股改盛宴。

　　上市公司和基金的三季报显示，S三九、S上石化、S深宝安、S天一科、S飞亚达和S宝光是较多基金重仓的未股改股，三季末这些股票前十大流通股股东中分别有8只、7只、6只、7只、5只和4只主动型基金，其中多数在三季度得到基金增持。

　　一直就偏好S股的另类基金东方精选混合型基金在三季度加大了持有S股的筹码。中报披露时，东方精选的前十大重仓股就已经有5只戴S帽子的股票。而刚刚披露的三季报，东方精选不仅增持了原有S股，而且新进了S三星和S乐凯。东方精选基金经理对记者表示，他们根据对过往数据的研究，认为未股改的公司在股改过程中存在着超额收益，因此从今年以来就构建了一个S股的投资组合。就目前而言基金取得了较好的收益。随着年底将至，S股股改将加速，这对基金净值的提升具有主要影响。

　　天相投顾基金分析师闻群说：“基金不能重仓问题股，这在政策上有规定。但对于S股，只要基本面不错，基金可以根据投资策略重仓。像S上石化本身就是蓝筹股。这只能说该基金在操作上比较特别。”他认为，如果能够持有这些S股股票到股改方案实施，基本上能分享牛市中的上升行情。

　　不少市场人士认为，四季度的股市行情除了会有局部蓝筹热点爆发外，S股股改行情也将成为亮点。渤海投研所秦洪分析，根据近两年以来股改后的股票走势，股改后的股票均能给持有者带来丰厚的回报。这使得基本面良好，股改较为困难的钉子户成为了投资者寻求的价值洼地。另外，在股改过程中的重组和资产注入预期是S股股价上涨的动力。一旦这些股票股改成功，其经营能力都有质的飞跃，从而带来净利润的快速增长，继而推动股价的进一步上涨。

　　从季报披露来看，东方精选重仓的7只未股改股S上石化、S深宝安、S三九、S爱建、S三星、S佳通、S乐凯基本上都是从去年启动股改事项，但股改方案依然难产。但这并不影响上述股票股价的持续上升。

　　这些股票股改困难主要原因并非来自其基本面。S佳通、S三星和S乐凯主要由于中外控股方在股改问题上僵持不下，存在着一定的股改难度。其他的则是因为内部控股股东难以整合，股价对价方案屡遭到监管层否决所致。

　　但从目前公布的最新消息来看，S三星将于11月8日就股改召开股东大会。S三星在给流通股股东支付对价的同时，也向外方非流通股股东支付部分对价，开创了股改先河。如果方案获得通过，S三星将结束漫长的股改之旅，并可能在年底实现股改方案。S三九也已聘请了光大

　　对于有些S股已经透支股改行情的问题，基金经理认为这要区别对待。在S股股改中寻找投资机会，主要看S股在股改过程的困难来自何处，如果来自自身能力的影响，这类S股还是值得关注。另外，S股依靠的产业也可以提供参考，如S上石化，其具有较强的产业支撑，故其股改能够完成，将能依托产业拓展未来股价。