海外上市管制暂难放松

　　外资VC寻求国内A股退出。国内退出和人民币基金是两大趋势

　　【网络版专稿/《财经》杂志记者 何华峰】商务部外资司副司长林哲莹11月2日出席中华创业投资协会的年会时表示，中国考虑允许部分企业赴海外上市。

　　2006年9月8日，商务部等六部委颁布《关于外国投资者并购境内企业的规定》(下称“10号令”)，加强了对中国公司以红筹方式到海外上市的监管。事实上，自10号令以来，未有一例中国企业通过新设海外SPV(特殊目的公司)，实现境内资产境外并购并上市成功之案例。

　　

商务部外资司副司长林哲莹透露，商务部在考虑给某些企业去海外上市的特殊待遇，但是限于国家鼓励的，比如“高新技术”企业。林哲莹称，中国企业依然不断有到海外上市的，对此“证监会和商务部没有阻挡”。但是，林哲莹表示，目前海外上市限于两大类企业：一是具有国资背景的，二是在10号令之前就做完海外SPV结构的民企，如碧桂园。

　　不过，风险投资(VC)业对于短期内中国放开企业海外上市表示悲观。中华创业投资协会负责政府事务的理事徐新表示，企业在国内A股上市是大势所趋，“国家外汇储备太多，而且希望吸取巴西企业当初都去美国上市，结果自已的股市未能发展的教训”。

　　海外上市一直是外资VC在中国投资的主要退出通道。10号令甫一出台，便引起了VC普遍不满，中华创业投资协会亦代表行业与政府多次沟通。

　　“现在大势就是到国内上市，这是既定事情，不必再讨论。现在的问题是，如果在国内退出，可以怎么退。”徐新说。

　　在国内A股市场退出，外资VC关注投资所得税收、投资所得出境外等方面的问题。

　　对于投资所得税收，中国证监会研究中心研究员王欧表示，税收需要由财政部和税务总局决定。但是他表示，投资所得税不会区分外资与内资，不会出现三免两减半的现象。

　　对于投资所得出境问题，大成律师事务所高级合伙人魏君贤相当乐观。他表示，在法律上，外资VC投资中国企业，可以按外商投资企业境内再投资处理。“中国对外资开放20年里，从来没有听说外资投资所得不能汇出境外的。”魏君贤说。

　　目前，已经有外资VC投资的企业在国内A股上市，只是投资人还没有实现退出，如高盛投资的西部矿业。这些企业未来发展有望成为外资VC的参考对象。

　　此外，人民币基金是未来另一个趋势。徐新表示，中国政府希望VC可以募集人民币资金，最近一些地方政府主动表示，愿意向VC投入资金，并按国际惯例支付佣金。-

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