历练结构性牛市：淘金需要新思维

　　历练结构性牛市：淘金需要新思维

　　蔡臻欣

　　“什么叫结构性牛市？其实就是一小部分品种跟着指数继续走牛市行情，大部分品种继续走熊市行情。”职业投资人士秦少兵昨日在接受《第一财经日报》采访时，条件反射式地蹦出这么一句话，“所以投资策略简单说就是用牛市眼光和理念手法来应对一小部分股票，而用熊市思维和手法来应对大多数股票。”

　　抢反弹后的斩仓

　　国庆前后开始的一轮中低价股下挫行情使相当多普通投资者都极其郁闷，原本以为指数直上6000点，说什么自己手中的股票也要蹦跶几下吧，却不曾想成了市场调整的急先锋。一个月时间许多中低价股普跌30％～40%，成为又一个“5·30”式大跌，一些人的账户经此二劫甚至已开始清算去年利润。

　　秦少兵一开始也是秉持强者恒强的理念专心在蓝筹股中淘金，获得了高于指数涨幅的收益，“但后来我发现蓝筹股高估确实太多，不敢再追高买入。而中低价股比价偏低，所以就换仓了一部分。”正是这次换仓操作使他遭受亏损，部分品种在猝不及防急跌15%后斩仓出局，“虽然总体损失不是很大，但心理上有了阴影，所以这次抢反弹操作也不是很果断。”

　　但这次教训告诉他，目前市场“便宜货”的投资机会并不像看上去那么诱人。“我前阶段换仓低价股的行为是典型的牛市轮涨和补涨思维，但市场最后告诉我自己做错了。结构性牛市不一定有所谓的轮涨和补涨。所以我越来越感觉到现在有一点需要投资者重视，那就是应该用熊市思维和手段来应对大多数

股票。”

　　他总结到，熊市思维就是把大多数股票仅仅当作抢反弹行情来做，只要弱于大盘、向下或横盘趋势不改就坚决不进场，遇到暴跌才考虑抄底抢反弹，一有走弱迹象就坚决再度离场，持股时间极短。

　　秦少兵认为现在不少普通投资者还有着浓厚的大牛市情结，幻想自己的股票再像上半年那样出现翻倍行情，这种思路是非常危险的，“除了很少一部分因基本面持续好转而走长牛的品种外，大多数中低价股在牛市中只能有一轮大行情。”

　　结构性牛市将成主旋律？

　　一位私募基金主管昨日对《第一财经日报》表述行情观点时认为，目前结构性牛市的关键词“分化”，或许将是A股有史以来体现得最为淋漓尽致的一次，而且还将在未来持久地体现出来。“我记得‘5·30’后你们曾经讨论过‘仙股’的问题，认为成熟

资本市场几百元的股票与几角几分的股票并行不悖是一种很正常的现象。当然由于特殊的历史原因和市场间体制机制的基础不同，A股要群体出现‘仙股’的前提条件短中期还不具备，但并不能说就没有这个趋势，而现在看来，结构性牛市带来的分化将是未来市场主旋律。”

　　“权重股和强势题材股将越来越边缘化那些泛泛意义上的中低价股，股指期货推出后，特别是创业板推出后这种现象将愈演愈烈。一部分股票将长期牛下去，强者恒强。而一部分股票将随波逐流弱于大盘。一部分股票将长期熊下去，没有任何投资机会，任何一次卖出都是正确的，投资者要切忌遇上这些股票。”

　　前期下跌行情中有不少弱势股毫无抵挡地跌穿年线（250日线）。该基金主管认为，投资者判断股票牛熊的一个比较简单直观的策略就是看年线的支撑力度，如果持续在年线下方，上涨无量，反弹无力，这样的品种坚决不能持有，未来可能就是无底洞。相反，年线上方获得有力支撑，上涨有成交量配合，反弹有力阶段性持续创新高的股票可以持有和买入。特别是那些始终在10日线上方运行的股票，不要轻易抛出，它们的未来或许很美好。

　　而秦少兵则认为，结构性牛市并非没有普遍适用的规律可循。比如对于持有中低价股的人而言，目前沪市上涨家数400～500家就是一个很好的判市分水线。“持续大于400～500家就持股，700家以上走弱即出。持续小于这条线就不应持股，等到恐慌性深跌至100家上下再考虑进场。”

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