长城证券：对航空股投资保持谨慎

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　　中国国航(601111)日前发布公告，拟公开发行不超过4亿股A股，以募集资金购置飞机和补充流动资金。

　　当前航空业正处于新一轮景气周期，需求旺盛，航空公司资产利用率持续攀升。国航方面，9月份公司载运率、客座率和货载率分别为73.1%、83.3%和61.1%，同比大幅提升5.7%、3.6%和7.1%。但另一方面，因主客观原因，国航运力供给增速有所下滑，自三季度以来，公司运力供给同比增速呈较明显的下降趋势。考虑到随着首都机场第三跑道、第三航站楼逐步投入运营以及奥运冲击波，航空业务量将出现大幅增长，适度加大运力投放将有利于公司分享行业景气盛宴，竞争态势上也有利于国航进一步稳固和抢占市场。

　　此次调价对国内航空业燃油成本造成了较大的不利影响，国内市场份额占比最大的南航首当其冲。但鉴于国内航油的调价与燃油附加也存在一定的联动机制，具体不利影响仍将取决于燃油附加是否也会上调及上调幅度和时间。从调价对业绩负面影响的角度出发，建议短期内对航空股保留一份谨慎。摘自《长城证券晨会报告》