调控措施影响股市深远

　　■记者观察

　　一早醒来，就有两条调控政策摆在眼前：成品油提价；今日的《上海证券报》报道，“从量计征”改为“从价计征”的资源税改革方案上报国务院，或近期出台。这些政策或新鲜出炉，或将近期出台，它们对股市的影响深远。

　　国家发展和改革委员会决定自今日凌晨零时起将汽油、柴油和航空煤油价格每吨各提高500元，全国平均零售价折合每升约分别提高0．4元和0．46元。政府为了将居民消费价格指数（CPI）控制在一定水平内，前期表示今年内政府原则上不出台加价项目，现在出来了，说明是“憋”不住了。发改委初步匡算，成品油价格调整直接影响月度消费价格指数上升0．05个百分点。1－9月份居民消费价格指数（CPI）已经上升了4．1％。

　　成品油提价，对有车一族当然不是利好，对股市又怎样呢？对上市公司而言，利好中国石化以及中国石油，但汽车生产商可能叫苦，因为下半年以来不好卖的汽车可能更加不好卖。对股民而言，成品油提价的要害是推高CPI，增加了本来就很高的加息预期，加息似乎如箭在弦。虽然今年牛市对加息一点都不在乎，但连续加息的累计效应迟早体现，对股市肯定不是利好。

　　近期将出台的“从量计征”改为“从价计征”的资源税改革方案，对股市影响更加不能小视。这一改革方案实质就是压缩资源类企业的利润空间。去年开始的牛市，就是有色金属价格暴涨导致有色金属股暴涨带动的。今年以来，有色金属、煤炭等资源类股票继续暴涨，是股市的暴利板块，资源股的上涨是由于资源的不可再生性导致的资源价格不断走高，资源类股的业绩好得让人吃惊，资源税“从量计征”，涨价好处都留在企业，“从价计征”后国家将分享涨价好处。虽然目前尚不知道从价计征的比例，但原油生产企业如中国石油和中国石化，从去年开征特别收益金后，企业从原油涨价中得到的好处大打折扣，今年第三季度，单是中国石化缴交的特别收益金37亿元，中国石油当然会更多，如果不上交这37亿元，中国石化三季报每股收益会增加4分钱。国外投行给中国石油估值时经常用到的一个词是对原油价格不敏感，就是这个原因。资源税“从价计征”后，资源类企业的业绩肯定也像中国石油以及中国石化这样打折扣。

　　另外，资源税改革将提高资源产品价格，从而造成上游生产资料产品价格的上涨，中下游企业受到的压力更大，将对整体物价水平形成上行压力，对股市影响深远。至于允许境外机构所筹人民币资金购汇汇出，这可能是缓解

　　本报记者 陈道

　　（编辑：kaizoo）