再战六千 市场的核心动力是二还是八

　　周三市场显现难得普涨态势，大盘指标股的疲弱并不影响市场做多激情。尽管上证综指见高6000点后逐步滑落回补当日跳空缺口，但申购资金快速回流超跌股使市场热闹非凡。在市场高估值环境下超跌股暂时成为场外资金的避风港。

　　⊙华泰证券 郝国梅

　　超跌股反弹难以持续

　　统计显示，截至10月30日两市有近700只个股股价创60日新低，可以说个股大面积无量超跌给短线资金创造了极佳的介入机会。而在上证综指见低5462点企稳反弹后，银行等大市值蓝筹股牵引指数上行300余点。中石油申购资金在踏空这波反弹行情后迅速将目光转向基本面尚可的二三线超跌股，在当日70余只涨停个股中，外运发展、东方集团、宏图高科即属此类。当然，从机构回流资金的角度看，地产类股票仍是其主要关注的品种，万科A、中粮地产、栖霞建设等优质地产股的快速拉升就是主流资金的快速建仓所致。

　　在三季度业绩公布完毕后，绩差股的业绩风险已释放，短线反弹时机成熟，而热点的扩散也有利于行情的持续发展。但是在机构主导的牛市行情中，超跌股整体反弹行情仍将难以持续，投资者对超跌股的反弹宜冷静看待，对业绩较差没有长线资金关注的

　　权重蓝筹股仍是市场核心

　　对三季度机构持仓情况分析后我们发现，基金、保险和券商仍在持续增仓，而对风险偏好不大的社保基金和QFII则开始淡出，显示机构在6000点高点附近持股意愿出现明显分化。中石油发行后，大市值个股发行暂告段落，一级市场资金有快速回流二级市场的要求。而不断扩编的开放式基金在吸纳了大量散户资金后，必然继续做多。因此可以确信，在中石油回归前，新老大市值蓝筹股仍有望成为推升大盘指数的强劲力量，并将继续成为市场的主流交易品种。

　　可以说，在我国大型国有银行完成A+H上市之后，大型央企已开始加速了资产证券化的过程。我们认为，资产证券化的过程既是化解当前市场流动性过剩的手段，更是强化实体经济的战略需要。因为资产证券化的过程可以给实体企业的持续发展注入新的活力，并带来新一轮的证券化。证券市场不仅仅能够在短期之内提供实体经济向虚拟经济的套利，而且在有效制度的安排下，也能够形成一个持续的正反馈循环，从而帮助企业完成产业整合。大量蓝筹股继续回归或大型国企直接上市，可以持续获得社会资源，并成为企业持续成长的驱动力；反过来在证券市场将吸引大资金的介入，并催生大蓝筹的成长。

　　大盘创新高依旧可期

　　经过两周调整，上证综指跌幅近600点，但从上周五起，股指连拔三阳并再度回到上升通道，以银行股为首的蓝筹板块轮番发力，再度激发了市场做多人气，而个股由“二八”格局悄然演变成“八二”格局，显现市场在逐步回暖。

　　牛市的特点是慢涨急跌，单日暴跌可以代替短期调整，多次暴跌甚至可以代替中级调整。本次高位暴跌可以说是政策诱发等多重因素造成的，而牛市中的回调也往往仅有10-15％，因此我们仍可乐观地判定行情仍处于牛市格局中。调控可能会使市场短期运行态势改变，但是不会改变市场长期运行格局。在后市操作中，我们建议投资者密切关注机构动向，坚定持有牛市大赢家金融概念股，并把握大盘蓝筹股中国石化、中国神华等个股动向，挖掘大市值个股的交易机会。其次，防御性行业交通运输、食品饮料等短期超跌股机会较大，可短线关注。