现阶段仍要以控制风险为主

　　昨日盘面的最大特点是部分非一线蓝筹股开始止跌反弹，而且热点板块明显增多。如果后市能维持这种状况，则行情有望再上一个台阶。就指数而言，市场短期仍运行在下降通道内，尽管昨日个股活跃，但成交量没有有效放大，短期内仍不可过于乐观。

　　从技术上讲，市场消化累计风险是导致近期下跌的主要诱因。如果从波浪理论分析，本轮行情的启动是自7月初的3800点开始，随后进入快速上涨轨道，并在10月16日创下6124点新高，其间涨幅超过60%。相对于72个交易日就出现如此巨大涨幅，市场分歧也在加大，或上或下都具备了成因。而“十一”后，指数的快速上扬及基金季报的披露导致机构投资者也存在调仓需求。技术的调整需求和机构调仓需求形成共振，导致大盘剧烈震动。历史的经验也表明，每到基金公布季报的时候，大盘都会进入调整阶段，主要原因是基金会主动选择调整持仓结构，同时在市场风险加大的情况下还存在降低仓位的需要，由此也必然引起大盘的回调整理。

　　从微观分析，当前的上市公司能否高增长从而支撑高估值，在以基金为首的机构投资者中是有分歧的。这种分歧在上市公司第三季度季报中会再一次摆到投资者面前。是留是卖无疑是对投资者眼光和专业素养的一次考验。

　　对于现在的市场，建议大家还是心存谨慎。毕竟前三季度积累的投资收益需要兑现，这个时候根据上市公司业绩适时减仓是个明智之举。未来一段时间，H股回归乃至红筹股的回归，股指期货的推出和运行，央企整合的进一步推动，这三大因素均会推动股指向上运行。而不确定因素则是股指期货推出时间表，以及港股直通车何时成行。因此，当前的投资思路还是倾向于加强投资的防御性，以控制风险为主。特邀注册分析师 于晓东