本钢板材：预计全年增收超四成

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　　□国海证券研究所 赵铎

　　本钢板材(000761)三季报显示，第三季度公司主营业务收入同比增长28.6%，环比增长15.7%，1-9月主营收入和净利润同比增长分别为51.2%、 37.8%。

　　全年收入大增可期

　　2006年，本钢板材钢产量699万吨，热轧板产量608万吨。2007年实现铁产量830万吨，钢产量900万吨，热轧板710万吨，冷轧板140万吨等产量目标不成问题，全年收入增长预计在40%以上。

　　2007年上半年全球粗钢产量6.5亿吨，同比增长8.4%；我国粗钢产量2.38亿吨，同比增长18.9%；生铁2.27亿吨，同比增长16.8%；钢材2.70亿吨，同比增长23.9%；粗钢表观消费量2.07亿吨，同比增长9.6%，1-8月份钢铁行业利润同比增长58.9%，9、10月份预计增速会有所放缓，全年行业利润仍然有望增长50%以上。

石油价格上涨推高生产资料价格，同时国内需求的增长旺盛，因此我们认为钢铁行业的景气在未来至少一两年之内还会持续。

　　1-9月份板材价格上涨约10%，其中上半年价格回落较大，而7月份以后再次出现猛涨，全国产能虽然增长近三成，还是被强烈的需求所消化。公司作为高附加值的板材产品老牌生产企业，正全面享受行业景气。

　　注入资产提升产能

　　2006年公司向本钢集团增发不超过20亿流通A股股份收购本钢集团下属一炼铁厂、二炼铁厂、冷轧厂、特钢厂等钢铁主业资产，实现整体上市。整体上市后，本钢板材拥有烧结、焦化、炼铁、炼钢、冷轧、热轧、镀锌、彩涂等一整套现代化钢铁生产工艺流程及相关配套设施，形成一体化的钢铁产业链。预计2008年，收购后新公司的铁、钢、材的生产规模均将达到千万吨级。

　　公司完善现有工艺设备功能、提高产品质量的项目包括超薄冷轧板改造、热轧1700mm轧线工序完善、连铸升级改造、800/650轧机改造、6＃7＃干熄焦及发电机组工程、料场环境治理。项目总投资20.6亿元，建设期为1年。

　　“十一五”规划重点项目有板坯连铸机改造、高炉易地改造、焦炉易地改造等三项新技改项目，总投资为21.06亿元。其中板坯连铸机改造项目建成达产后，年产420万吨连铸板坯，达产期年营业收入1075200万元，利润总额27581万元；高炉易地改造项目建成达产后，年产铁水286万吨，达产期年营业收入500500万元，利润总额23986万元；焦炉易地改造项目建成达产后，年产140万吨焦炭，达产期年营业收入209326万元。

　　集团保障七成矿石需求

　　公司生产所需矿石七成以上来自与集团的协议采购，协议价格为国内市场同品质产品价格平均值，不高于本钢集团上一月销售给独立第三方客户的平均价格。本钢集团年产

铁矿石2000万吨，精铁矿800万吨，可以为本钢板材有效抵御原料上涨造成的巨大压力。

　　辽宁省发改委有关人士曾表示，

鞍钢和本钢的兼并重组工作正在进行中，估计国务院会批准两个集团的股权整合计划。两家钢铁企业联合，将占据辽宁钢产量的三分之二以上，并成为与宝钢比肩的年产钢3000万吨以上的钢铁巨头。如果合并实现，将对上市公司本钢板材是极大的利好。

　　预计公司2007年、2008年每股收益分别为0.64元、0.80元，目前股价估值水平接近行业平均，考虑到主营产品的良好前景和东北工业基地复兴的良好预期，对该公司给予“增持”评级。

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