西部证券IPO最快年底上报

　　胡中彬

　　“我们最快年底上报有关材料”，西部证券总经理安保和上周告诉本报。在接受本报独家专访时安保和称，西部证券IPO发行数量将不会太多，别人发行10亿，我们不能也发10亿。我们发行太多，净资本回报率肯定会下降，股东和投资者不会认可。

　　安保和还向记者详解了西部证券的发展战略，他坦陈，西部证券还只是一个小券商，现在的定位是做最有盈利价值和增值潜力的券商。

　　发力IPO

　　目前，券商上市热潮方兴未艾，众多券商都纷纷将目光投向了

资本市场，但多家券商上市进程却被“连续三年盈利”的硬性规定所影响。而西部证券的IPO之路却因无此困扰而逐渐明朗，自2001年初成立后其连续保持六年盈利，符合上市基本条件。

　　西部证券作为陕西当地的券商老大，其上市计划也得到了陕西省政府的大力支持。今年成功收购健桥证券经纪业务资产之后，西部证券的营业部数量已经由原来的22家增加到了目前的34家。而西部证券上市进程也一直颇受业内关注，此前，西安旅游、西安饮食、长安信息等多家陕西本地上市公司都曾出现了西部证券借壳的传闻。

　　此外，在业内颇受关注的股权激励上，安保和表示，由于股权激励涉及的因素比较多，行业内也还没有比较成型的模式，不宜推动过快，目前公司尚没有此方面安排。

　　事实上，西部证券能如此顺利走上IPO的道路，自营业务无疑是最大的功臣。在熊市时，西部证券的自营业务因良好的业绩而名噪一时。即使在股市持续下跌的2003年和2004年，公司自营业务年投资收益率就分别达到13.6%和16.81%，今年8月份，华泰证券在一份研究统计报告中这样评价：“过去五年，西部证券的投资效率是业内最高的”。

　　“做投资不可能每次都能判断得很准，关键是要清楚自己到底有多大的承受能力。”安保和回忆道：西部证券当时一直保持着较高的仓位，在市场跌至最低谷前，其也承受了不少的损失和压力。“我们并没有心慌，因为浮亏尚在承受能力之内，当时我们的现金足以承受亏损。即便真的跌破500点，我们也还能够承受，但此时中国许多证券公司可能已经倒闭，我们相信市场肯定会走出低谷。”在经过周密的考量后，西部证券做出了继续持有的果断抉择。

　　转眼间，股指已经从1000点附近上涨到了近6000点，西部证券的投资收益也随之不断上涨。据安保和透露，今年截至9月，西部证券营业收入已经达到了21亿，投资收益达到6.87亿，而去年全年的投资收益为6.91亿元。但是投资收益率却从去年的126.58%下降到85.95%。

　　不可忽视的是，在这千载难逢的大牛市中，业绩井喷的并不只有西部证券一家，由于水涨船高，众多券商的自营收益都取得了惊人的业绩，而西部证券在这一方面的优势似乎也正在被埋没。安保和对此并不在乎，他认为，西部证券坚持价值投资、长线投资的理念看重的是对

股票的成长性和对趋势的判断，是相对较长一段时期的投资效果，在某个具体的时间段，是不能够挣多少钱的。坚持价值投资就得准备放弃高额利润。

　　新战略

　　“知乎先后，近乎道也。”安保和如此概括西部证券的发展思路。

　　实际上，和在投资理念上所做出的抉择一样，西部证券在发展的道路上也一直面临着舍弃和坚持的抉择，而在其舍弃与坚持之间，更多地体现出了西部证券“稳步前行”的发展战略。

　　在外界看来，作为15家A级A类券商之一，西部证券并没有表现出高歌猛进的前进步伐。除了投资能力尚可圈可点外，其他如投行业务，却是名不见经传。

　　“西部证券本身没有那么强的实力，我们一个阶段只能处理好一件事。这是我们的战略安排，不舍弃一些东西，就不能最终赢得一切。”安保和表示，西部证券熊市时的目标就是图生存，确保盈利。

　　“当时招一个保荐人要30万，如果招10个就要300万，而西部证券当时某一年的净利润仅有200万。”在这种发展状况下，西部证券做出了取舍，以牺牲投行等业务来确保了盈利的实现，也为今天具备上市的条件打下了基础。而今天，证券行业遍地是黄金，投行等券商的核心业务竞争更加激烈，西部证券在资金实力的支持下也有意放手一搏，补齐短板。

　　“现在总体目标变化了，我们要做最有盈利价值和增值潜力的券商，那么投行等业务就得补上。西部证券已经作出了决定，接下来3年中投入巨资大力发展投行业务。”目前，西部证券的投行部门只有不过20人，而其也力图在未来三年内将投行队伍壮大数倍。

　　事实上，在西部证券招兵买马的同时，也面临着优秀人才流失的现状，作为西部证券投资业务的标志性人物李华轮此前就已经奔赴私募。对此，安保和认为这并不会对西部证券带来太大影响，在投资业务上，公司也有意扩大规模。“投资业务方面我们也在加大投入，以前我们都是买别人的分析报告，但现在要建设足够强的分析师队伍。”

　　实际上，西部证券在创新业务方面也已经动作频频。安保和透露，公司已经收购西北地区最大的期货公司西安智德期货已经获得批准，公司将对其进行增资扩股，将其注册资本从3000万增到8000万。而在陕西力推的西部产业基金、和国家开发银行合作的

资产证券化等业务上，西部证券也早已开始筹备。

　　显然，西部证券的这一系列动作都离不开资本的后盾，而上市融资无疑将会为其扩张和发展带来强大的支持。“我们现在什么业务资格都有，创新业务上已经做好了铺垫，可以说是处于蓄势待发阶段，万事俱备只欠东风。”安保和表示。

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　　来源：经济观察报网

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