秦洪：升值化解压力下周震荡筑底

　　渤海投资研究所 秦洪

　　本周A股市场宽幅震荡，尤其是本周一、本周四的急挫更是让市场参与者感受到秋天的寒意。不过，笔者认为，目前A股市场的资金面虽然趋于紧张，而且估值也并不是很便宜，但人民币升值趋势所带来的人民币资产重估的动力犹存，大盘仍有在震荡中继续走高的可能性。

　　资金面趋紧

　　对于本周A股市场的宽幅震荡，业内人士倾向于两大因素，一是三季度以及9月份的相关经济运行数据显示出经济增长有放缓的趋势。9月份城镇固定资产投资仅增长24.8%，环比大幅回落2.5个百分点，这无疑会抑制机构资金对来年经济增长的信心。所以，面对目前较为高企的估值，有机构资金在高位减持的冲动也就可以理解。

　　二是资金面分流的局面愈发明显。仅基金系QDII，目前的规模就已达到195亿元，超越了目前QFII的100亿美元额度。而且，基金三季度季报虽然显示目前基金总份额已占到A股市场总流通市值的28%，但由于已有近两个月未有新基金发行，如此就使得基金等机构资金的推动力大大下降。而这更折射出目前A股市场高估值的压力。

　　升值趋势化解短忧

　　本周A股市场出现宽幅震荡的走势，已让市场对后续走势产生了较大的分歧，悲观者则认为大盘将进入到新一轮的中级调整行情。但乐观者则认为“洗洗更健康”，毕竟人民币升值趋势强劲，本周

人民币汇率突破7.50的整理平台，已达到7.481这一汇改以来的新高。而人民币升值一直是A股市场的牛市基础，因此，人民币升值趋势的提速使得A股市场的牛市基础更为扎实。故乐观者认为只要人民币汇率不断创出新高，那么，大盘再度创出新高只是时间问题。

　　对此，笔者认为，就短期走势来说，人民币升值的确可以化解短期忧虑，毕竟人民币升值将带来更多的热钱涌入。与此同时，人民币升值也会带来地产、银行、航空等人民币资产股的强劲走高，本周四港股地产指数飙升7%强以及本周五A股市场的银行股、地产股联袂走高就是最好的说明，因为这将给A股市场注入源源不断的做多动能。看来，汇率新高的确可以给A股市场的短期走势注入新的活力，只要下周人民币升值趋势强劲，那么，上证指数再度出现弹升也在情理之中。

　　低吸三类品种

　　但是，这仅仅是针对短期

大盘走势的，对于大盘的中长期走势，笔者认为更主要的要看上市公司盈利的增长情况。应该看到，固定资产投资回落所带来的经济拐点将影响2008年的高成长，这也就拷问A股市场的长期牛市。

　　当然，就短线来说，由于人民币升值所带来的金融股、地产股的做多动能，股指仍有进一步弹升的趋势，故在操作中，可关注这么三大板块：

　　一是人民币资产股，包括航空运输、地产股以及银行股，其中航空运输股虽然受累于高油价，但由于人民币升值的汇兑收益以及可以通过燃油附加税等方式转嫁，航空运输股的未来仍可跟踪，故海南航空、中国国航、上海航空等品种可跟踪。而地产股中的栖霞建设、保利地产、万科等品种也可跟踪。

　　二是高油价概念股，主要是因为高油价固然对相关化工行业的利润产生重新分配的动能，但是，在利润重新分配的过程中，往往也会产生投资机会，比如说油价的高企将使得整个化工品种的成本提升，从而倒逼产品价格上涨，煤化工产业链的相关个股将充分享受主导产品价格上涨的乐趣，英力特、中泰化学、新疆天业、皖维高新、山西三维等品种可以低吸持有。

　　三是低估值且未来业绩继续向好趋势明显的个股。较为典型的有巨轮股份、太极集团等品种，巨轮股份的优势在于产能的释放以及目前轮胎制品业务的高景气，前景乐观。而太极集团则是因为公司的基本面较佳，主导产品销售放量，前景乐观，可以低吸持有。另外，对未股改的优质股也可跟踪，N*ST棱光的赚钱效应将使得更多的资金关注着未股改的S股，所以，S佳通、SST合金等品种可低吸持有。

   

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