加息预期新股发行两因素抑制市场短期表现

　　□华泰证券　李文辉

　　 　　在人民币升值预期强烈、经济持续稳定增长和实际负利率的背景下，A股市场无疑仍处于牛市周期之中。不过，在近期加息预期强烈以及大盘新股继续发行的背景下，预计大盘在6000点附近将面临很大压力。

　　新股发行收紧资金面

　　 　　前期申购中国神华新股的投资者获利颇丰，从而使申购大盘新股形成了较强的赚钱效应，以致于不少投资者目前都选择退出二级市场，并准备在本周五申购中石油新股。我们认为，在中石油之后，预计中海集运、中国交通建设等H股也有可能发行A股，而中移 动、中国网通等红筹回归的日子预计也将为期不远，这些都会加剧目前以及未来资金面的紧张状况。

　　 　　与此同时，新基金发行却一直处于暂停状态，从而抑制了储蓄资金流入股市的速度。在这样的状况下，主力机构只能采取集中火力猛攻少数大盘股的策略，从而使其他板块失血严重，很多个股因此出现明显的杀跌行情，甚至包括了部分基本面较好的个股。据统计，周二已经有168只个股创出了60日新低，投资者近期如果没有参与到大盘股行情中，不仅获利困难，还将面临很大的套牢风险。

　　加息预期日益强烈

　　 　　我国经济仍有转向过热的可能，在此背景下，政策可能会出台新的调控措施，比如进一步提高利率。虽然9月份CPI数据已经从高位回落，今后几个月也不太可能会有大的反弹，但加息不仅要看CPI，还要考虑资产价格是否过快上涨，再结合央行票据的发行等信息，我们认为近期加息的可能性非常大。因此主力机构在拉升蓝筹股时也会有所忌惮。加息是近期市场上一只尚未落下的靴子，将对投资者入市意愿产生负面影响。

　　 综合两方面因素看，近期市场并不乐观，总体上会呈现箱体震荡格局，下方的支撑在30日均线即5570点附近，而上方6000点则存在较大压力。市场要想突破盘局重新向上还要等待机会，这个时机可能就在中石油申购和加息宣布之后。由于近期短线获利难度较大，建议短线投资者在操作中采取较为稳健的策略，不宜盲目追高。

　　 　　而作为中长线投资者来讲，仍可保持平稳心态，毕竟我们的市场仍处于牛市周期之中，目前出现的调整也只会是阶段性的调整。在具体品种的选择上，应首选价值增长的板块，及依靠企业未来更长时间的快速增长能应对目前较高静态估值的个股。目前上市公司正在披露三季度业绩，对于其中的一些持续增长的公司可重点关注，如化工板块中的三友化工、新疆天业，医药板块中的亚宝药业等。如果大盘短期出现较大调整行情，中长线投资者不仅无需恐惧，还应视为吸纳此类价值增长