中石油回归构筑市场新格局

　　□ 本报记者 张晓峰

　　经过一场狂热的路演风暴后，昨日中石油公布了询价区间：15.00元/股-16.7元/股(含上限和下限)。随着25日至26日启动网下申购，26日进行网上申购日期的日益临近，作为集亚洲最赚钱公司、亚洲能源第一股、总市值权重最大股等多项殊荣于一身的超级大盘蓝筹，中石油的回归注定会牵动市场各方的神经，并悄然改变A股市场的格局。

　　各路资金备战申购中石油。根据中石油A股上市的情况，该公司融资规模大概将达到700亿人民币，而金融机构正是在尽可能地搜罗资金，加大自己的筹码，来参加这场分割石油利润蛋糕的豪宴。

　　有数据显示，在9月中旬时，上海银行间同业拆放利率曾创造了7.8%的历史水平，但10月22日，该记录被轻松改写，银行间同业拆放利率的两周利率已经达到8.46%，一周前该利率还仅仅处于2.35%的低水平。与此同时，尽管23日央行推动的特种存款启动，而且25日存款

准备金也要上调，但是从近期国债表现看，交易所国债指数继续下跌，22日盘中最大下跌达到51个基点。收益率下降表明整个市场上仍有超量资金存在。

　　场外资金泛滥而短期拆借利率却大幅飙升，原因很简单，就是所有机构短期都不愿意借出资金，整个市场都在期待一个收益率更高的投资目标，这个目标就是本周五即将在A股市场上演王者归来的中国石油。有业内人士预计，中石油冻结资金的规模可能会再次创出历史新高。此前中国神华A股上市冻结资金2.67万亿元，中石油很有可能突破3万亿元。

　　提升市场整体估值水平。前不久，石油

化工的老牌龙头——中国石化在大盘调整的背景下逆势连创历史新高，曾经4个交易日连续涨幅超过30%，这被市场普遍视为中石油挂牌在即的强烈信号。本周一，在上证指数大跌150点的情况下，中石油旗下的上市公司中油化建却逆势涨停。因此有分析人士认为，中石油的回归将有助于提升国内石化行业的整体估值水平，在资源越来越受到重视以及油价继续高位震荡的市场环境下，中石油上市后的高定位将有助于提升石化类上市公司的市盈率水平。

　　更重要的是，中石油是亚洲乃至世界上最赚钱的企业之一，其公布的数据显示，截至2007年6月30日，中石油股份公司资产总计为8794.7亿元，上半年实现营业利润约1059亿元，相当于目前A股上半年总利润的22%，因此中石油回归将对国内A股的整体盈利水平产生积极提升作用，同时会进一步的提高A股市场在亚洲乃至世界的地位和水准。

　　改善当前市场行业权重结构。中石油回归A股后，以中石油和中石化为代表的一体化油气能源公司的市场权重将超过总市值的20%。同时，中石化以目前的85亿股流通盘和中石油将发行的40亿股将直接助推石化板块成为沪深300指数的最重要权重板块之一。

　　不仅石化行业的个股会受中石油上市的影响，其他行业如银行业的个股也会受到影响。在股指期货即将推出的预期下，作为未来的沪市第一大权重股——中石油将成为各路资金的抢筹目标，同时中石油的上市也将增加机构对石化行业的配置比重，加上此前刚上市不久的中国神华12.6亿A股，将会在很大程度上改善银行板块权重过高的市场结构，这可能将导致部分资金从银行股中撤出，当然其他行业也可能会受到一定影响。

　　总之，尽管中石油回归还在途中，但其对市场的影响已经开始逐步显现。无论从各路大额的申购对市场资金的分流，还是机构因优化资源配置而引发的调仓行为，都对目前股指持续的高位缩量调整产生了明显的共振效应。特别是，随着中石油A股的正式挂牌，将对提升市场整体估值水平，增加A股定价话语权，改善市场权重结构，扩大市场规模，增强A股在全球的

竞争力等方面都将起到巨大的推动作用。

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