大成积极成长股票型证券投资基金2007年第三季度报告

　　大成积极成长股票型证券投资基金

　　2007年第三季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2007年10月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2007年7月1日起至2007年9月30日止。本报告中的财务资料未经

　　二、基金产品概况

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　2、2007年7月1日基金实施新会计准则后，原“基金本期净收益”名称调整为“本期利润总额扣减公允价值变动损益后的净额”，原“加权平均基金份额本期净收益”＝第2项/（第1项/第3项）。

　　（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较

　　大成成长基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　（2007年1月16日至2007年9月30日）

　　注：按基金合同规定，大成积极成长股票型证券投资基金自基金上市之日起3个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十四条投资组合中规定的各项比例。

　　四、管理人报告

　　（一）基金经理小组简介

　　周一烽先生，基金经理，硕士，1962年出生，毕业于上海复旦大学。1984年－1992年，历任上海市社会科学院经济研究所研究员、宏观经济研究室副主任、上海企业发展研究所副所长；1992年起历任广联（南宁）投资有限公司总经理特别助理及证券投资业务负责人、上海广联投资有限公司总经理；2001年起任中泰信托投资有限责任公司副总裁；2005年4月任大成基金管理有限公司任助理总经理，2006年5月起任大成基金管理有限公司副总经理。2007年6月27日起担任大成积极成长基金基金经理。

　　何光明先生，基金经理助理，工业管理工程硕士，高级经济师，13年证券从业经历。曾任职于湖南省国际信托投资公司基金管理部和证券管理总部，1999年加入大成基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理、策略分析师、大成精选增值混合型证券投资基金基金经理、大成价值增长证券投资基金基金经理助理。2007年6月27日起担任大成积极成长基金基金经理助理。

　　（二）基金运作遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《景业证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，基金景业的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本报告期内本基金投资了马钢CWB1，已及时全部卖出。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。

　　（三）基金经理工作报告

　　在投资和出口高增长以及消费加速增长的推动下，三季度宏观经济和企业盈利继续保持快速增长，但经济运行中存在的结构性问题依然没有明显缓解，贸易顺差和外汇储备大幅增长，导致较大的人民币升值压力，因外汇占款所导致的基础货币供应量持续增加，股市和房地产等人民币资产已有形成局部泡沫迹象，食品价格的大幅上涨对已经初步形成的通货膨胀火上加油，推波助澜，宏观经济增长有从偏快进入过热的危险。

　　为了应对趋热的宏观经济和富裕的流动性，管理层陆续出台了一系列的紧缩性政策，通过提高存款准备金率，加息，发行定向央票和特别国债、加征部分产品出口关税，调整出口退税率，出台外汇管理新规定，并且还针对股市过热专门出台了一系列的调控政策，通过加速大盘蓝筹H股回归A股进程、加大QDII试点力度，推进国内居民直接投资港股试点进程等手段，减缓过剩的流动性对国内A股市场的冲击。

　　“5.30”大跌扭转了上半年市场对于低价绩差股狂热的重组预期，按照人民币升值和通胀预期两条主线，金融地产等人民币升值受益板块和有色煤炭等资源板块重新引领市场重新回归到大盘蓝筹行情，钢铁、交通运输、汽车和电力等处于相对估值洼地的板块也得到了投资者追捧，而上半年被过份炒作的低价绩差股大多表现平平甚至逆势下跌；外延资产注入板块分化比较严重，有实质性优质资产注入或者资产重组进程已经取得实质性进展的个股继续走强，而外延资产注入缓慢或者受阻的板块则大幅下跌。

　　三季度我们紧紧抓住人民币升值和通胀预期两条主线，从内涵增长超预期和外延增长两个角度优化投资组合，增持金融、煤炭、钢铁、交通运输和电气设备等行业业绩增长超预期或者有外延优质资产注入的个股，减持商业、医药、食品、酒店旅游、传媒、化工和机械行业前期涨幅偏大且相对估值吸引力大幅下降的个股，一直维持较高的股票仓位，将组合调整的重点放在结构优化上，以便充分享受牛市的收益。三季度基金份额净值上涨38.74%，同期业绩比较基准收益率35.41%，基金净值表现略好于同期业绩比较基准的表现。

　　我们对四季度的市场持偏谨慎的看法。从宏观经济和股市基本面来看，随着党的十七大召开，在科学发展观指引下，针对流动性泛滥、资产泡沫化以及通胀所采取的宏观调控将更加贴近市场，以确保国民经济继续保持又好又快平稳发展；上市公司业绩有望继续保持较快的增长速度。从股市资金面和估值水平来看，随着QDII的扩大，港股直通车试点的推进，大盘蓝筹H股回归A股的提速，前三季度股票严重供不应求的局面有望逐步改善；经过前期的大幅上涨，按照WIND统计分析师一致的赢利预测，截止三季度末，沪深300指数成分股按07年和08年预测业绩所计算的加权平均市盈率分别为39.43倍和30.35倍，即使考虑这两年相应的赢利增速53.16%和30.85%，我们认为整体市场已处于合理估值的上端，部分行业板块已进入泡沫化初期。经过三季度各板块的轮番大幅上涨，我们预计四季度A股市场将维持震荡整理态势，等待香港股市H股和红筹股填平估值洼地后，夯实和抬高A股市场的价值底线。

　　我们预计四季度A股市场的行情仍将围绕人民币升值和通胀预期两条主线展开，内涵增长超预期和外延优质资产注入是两条获取超额收益最有效的途径；同时，随着股指期货推出进程的加快，权重的大盘蓝筹股有望获得更高的估值溢价，我们将主要从这几个角度优化投资组合，通过适度的股票仓位动态调整和行业板块轮动，应对市场震荡，以达到降低净值波动风险和提高投资收益的目的。

　　五、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合情况

　　（二）报告期末按行业分类的股票投资组合

　　（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　（四）报告期末按券种分类的债券投资组合

　　无。

　　（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　无。

　　（六）投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、基金的其他资产构成

　　4、报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细

　　无。

　　5、权证投资情况

　　注：本基金本报告期内投资的权证五粮YGC1(030002)、马钢CWB1(580010)和侨城HQC1(031001)属于基金主动投资。

　　6、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券明细

　　无。

　　7、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金情况

　　8、由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。

　　六、开放式基金份额变动

　　单位：份

　　七、备查文件目录

　　（一）备查文件目录

　　1、中国证监会《关于核准景业证券投资基金基金份额持有人大会决议的批复》；

　　2、《大成积极成长股票型证券投资基金基金合同》；

　　3、《大成积极成长股票型证券投资基金托管协议》；

　　4、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；

　　5、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。

　　（二）存放地点

　　本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。

　　（三）查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站http://www.dcfund.com.cn进行查阅。

　　大成基金管理有限公司

　　2007年10月24日