渤海投资：市场近期资金面压力较大

　　昨日A股市场在午市前后一度跳水，不过幸运的是，随后交通银行、工商银行等银行股的大幅走强，带动上证指数迅速走高，大涨106.05点，呈V形反转的走势，似乎表明A股市场已遇到强劲支撑，有望再展升势。但笔者认为，近期大盘的趋势将面临着较大的资金面压力，这主要体现在两方面：一方面是资金收紧的预期。这主要体现在宏观调控所带来的资金面供给收紧的政策预期，比如说上调存款准备金率所带来的资金收紧预期，再比如说持续上调存款利率所带来的资金回流银行的预期等等。这将在一定程度上限制银行部门资金向资本市场转移的速度。

　　另一方面则是资金需求提升的预期。比如说目前离股改高峰期已有一年有余，将进入解禁高峰期，尤其是“大非”们一年内5%减持份额的承诺将陆续实现。统计数据显示，第四季度是大小非解禁高峰期，共计将有5900亿元市值解冻，而10月份又是高峰中的高峰。

　　再说

新股发行节奏，目前A股市场新股虽然发行数量较9月份略有减少，但就中国石油一家的募集资金总额就超过中小板块十余家的募集资金总额。而且，目前首都机场、中煤

能源、上海复地、富力地产、紫金矿业回归方案已经股东大会通过，山东墨龙、上海电气、中海集运、

首创置业回归方案正在走股东大会程序。预计上述公司合计筹资可以超过2500亿元。所以，10月乃至整个四季度的新股扩容预期所形成的资金面压力仍较重。

　　更为重要的是，还有两个方面的资金压力不可忽视，一是QDII的步伐也没有放慢，总计超过1000亿元；港股直通车正在加快推进。二是在资金直接供应方面目前并不乐观，这尤其体现在新基金的发行上，目前已有一月有余未见新基金发行，这必然会加重A股市场的资金面压力。如果再考虑到交易佣金、印花税等因素的流出效应，那么从供求两个方面看，大盘的资金面压力的确较大，将压抑大盘的上升空间。

　　渤海投资 秦洪

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