市场弱势下探短期有望反弹

　　余凯

　　　受周边股市下跌、中石油A股IPO及技术面调整的影响，沪深股市近日振荡走低。但综合来看，大盘维持强势的基础依然稳固。从中航光电IPO冻结资金的规模看，市场资金依然充足；宏观经济稳定健康运行；上市公司业绩超预期增长,这一切都将支持大盘长期向好。因此，股指在短暂下探后，有望继续走高。

　　承接上周跌势，本周一市场在权重指标股及航空板块整体下挫的拖累下继续走低。沪指跌穿5700点整数关口，最低下探至5654点。尽管盘中多方以超跌低价股的补涨效应来组织反弹走势，但反弹行情力度有限，加上受到周边市场尤其是港股大跌的影响，大盘反弹后再度走低。最终两市股指均以中阴线报收，成交量与上一交易日基本持平，表明市场参与热情仍然不高。

　　受道琼斯指数上周末急挫近370点的利空影响，周一亚太市场尤其是香港股市大幅振荡。恒生指数开盘即快速走低，盘中跌幅一度超过千点。受此影响，H股普遍表现不佳。

　　近年来，内地

　　与此同时，作为亚洲最赚钱的公司———中国石油周一刊登了招股说明书，正式启动40亿股A股的发行工作，并将于本周五进行网上申购。显然，作为又一家中字头的大型国企，同时又是一家盈利能力极佳的航母级蓝筹公司，中石油发行A股，机构决不会不闻不问。因此，就短期而言，“挤出效应”的作用会使得相关板块面临一定的下行压力。这一点从近期中国石化和中国神华的表现便可见一斑。

　　从政策面看，由于9月CPI涨幅依旧处于高位，因此可以预见，四季度货币政策调控力度仍有可能进一步加大。此外，关于股市投资者风险教育的问题仍然不断被提及，反映出管理层对前期股市一路高歌猛进的担忧，而两会结束后市场亦可能需要时间观察后续政策面的变化。在沪综指从6100点上方几乎是单边下挫至5600点附近后，政策面的担忧已经在盘面上得到了充分甚至是过度的反应。事实上，管理层大力发展资本市场的初衷没有发生丝毫改变，因此，市场的过度反应会很快得到纠正。

　　从估值看，尽管目前市场估值水平偏高，但仍属上市公司业绩增长可以支撑的水平。整体上市、资产注入、并购重组等因素所能够带来的业绩提升前景，更强化了投资者的乐观预期。

　　需要提醒的是，场外资金的流动性充裕也不会因为市场的调整而发生实质性改变，中航光电IPO冻结资金超万亿元就说明了这一点。另外，2007年宏观经济的强劲增长及上市公司业绩增速仍然大大超出市场预期，在这样的背景下，市场有望在5600点一线展开反弹行情。

　　短期来看，面对市场未来可能出现的大幅波动以及一些不确定因素的困扰，采取防御性操作不失为稳健的投资策略。与此同时，中国资本市场同全球市场的联动性也越强；国际市场的变化也会影响内地一些上市公司的业绩，从而影响内地资本市场的走势。因此，关注国际市场行情，从国际市场走势预见内地资本市场动向，将有利于控制风险和避免盲目投资。就短期而言，权重指标股的表现仍然会对A股市场有较强的引领作用，其动向值得高度关注。