中信证券与贝尔斯登达成开拓性联盟

　　陆媛 王蔚祺

　　贝尔斯登(BSC.NYSE)和中信证券(600030.SH)各自的董事会昨日达成了一致性决议，宣布一项原则上建立全面战略性联盟的协议。这个联盟将共享管理经验和技术以在中国内地发展新的资本市场产品和业务，建立一家排他性的合资公司，联合在亚洲其余地区的两家公司现有业务，和在对方公司里各进行10亿美元的交叉控股。分析师表示看好这项合作，但认为合资公司的成立和资金的流动需要经过中国内地证券监管部门和外汇管理部门的批准。

　　这个联盟将把贝尔斯登的全球性资本市场经验以及领先的市场分析和中信

　　中信证券和贝尔斯登之间的战略联盟还将包括在中国内地的广泛协作。这两家公司将一起工作开发新的金融产品和服务，以满足中国内地市场日益发展的需求。一位中信证券人士表示，此前中信证券曾尝试和花旗达成相互合作的谅解备忘录。

　　此外，贝尔斯登和中信证券将建立一家位于中国香港的新公司，来提供基于亚洲地区的全面领域的资本市场服务。为了建设这家新公司，贝尔斯登将提供在亚洲的业务，包括在东京等地的运营部门，中信证券将献出在中国香港的运营部门中信证券国际公司，并为贝尔斯登财务上的一些事项支付报酬。每一方将在合资公司中拥有50%的股权。

　　中信证券将获得相当于10亿美元的40年可转换信托优先证券，在基于全面摊薄基础上，可以转换成相当于6%的贝尔斯登股份。该证券的转换价格，将是贝尔斯登2007年10月19日及之前的4个交易日的均价。中信证券可能提高它们在贝尔斯登中的的全额摊薄股权到9.9%。贝尔斯登将寻求获得一个在中信证券里相近似的股份，这样要花10亿美元通过一个6年的可转换债券和5年的期权以便获得额外的股份。债券和期权的转换价格将以中信证券2007年10月19日及之前的4个交易日均价来确定。

　　招商证券金融分析师罗毅昨晚表示，从二者目前的市盈率来看，这项合作对中信证券是更加有利的。“中信证券的市盈率很高，贝尔斯登的相对较低，换股对中信证券更有利。中信证券必须关注如何引出多余的流动性，而贝尔斯登则需要在次级债风波中振奋它的声誉。”

　　该合资公司将提供一个广泛的资本市场服务，包括兼并收购咨询，特别关注在全球股权和固定收益的资本市场中，中国内地企业的全球发售，以及风险投资和私人股权投资，资产管理和资产以及固定收益服务。它将作为一个渠道帮助全球公司寻找通到亚洲的资本市场，为中国内地企业寻找资本出口以投资到境外。

　　中信证券日前刚刚获得QDII的资格，这家新合资公司的成立是否意味着中信证券今后不需要更多依赖于QDII？罗毅认为：“每一笔资金的进出都应该由国家外汇管理局来批准。而且股份公司的成立是需要由中国

　　北京时间昨晚，贝尔斯登开盘后股价上扬。

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　　双方声音

　　中信证券董事长王东明说：“贝尔斯登是一个有84年历史的领先的华尔街投资银行，它对我们来说是一个梦想中的合作伙伴，它具备关注客户的服务文化、深谙分析之道的系统和深入的资本市场经验，这个联盟使得我们能够为中国内地客户扩展现有业务和提供新的金融产品和服务。同时，这个合作伙伴关系将增进我们的客户进入全球市场的机会。我们热望着在未来的几年同贝尔斯登的专业管理团队有高效的合作。”

　　贝尔斯登首席执行官James E. Cayne说：“通过和一个领先的市场者的战略合作关系，这个开拓性的联盟将给贝尔斯登在世界发展最快的经济体中留下一个不同寻常的脚印。我们是相信这个联合和我们在亚洲的运营部门的联盟将会极大地为贝尔斯登全球客户创造收益，并将在长时间为公司产生稳定的新收入来源和增长的机会。热望同在亚洲极具动力的市场中的中信证券结为合作关系。”