强势行业封杀大盘下跌空间

　　□和讯信息 王艳

　　昨日A股市场受周边市场急挫影响而大幅低开，多头在盘中虽一度组织抵抗，但奈何抛压沉重，上证指数在午市后再度疲软，下跌150.71点，在日K线图上再度留下一根阴K线，形成了四连阴的K线组合。如此看来，市场的确“空”气迷漫，前景似乎不容乐观。

　　但我们认为，如果石化、煤炭、化工、医药等行业能在各自行业亮点支撑下走强的话，那么大盘的调整极有可能在短期内结束，并再度冲击高点。

　　周一市场“空”气弥漫

　　昨日大盘的下跌并不令人感到意外。在A股市场国际化趋势日益明显的大背景下，周边市场的震荡往往会给A股市场投资者的心理造成较大的影响。近期美国股市受到次级贷款因素的影响而大幅走低，这直接压抑着A股市场的做多信心。

　　四连阴的K线组合则进一步强化了市场“空”气弥漫的特征，也强化了市场参与者关于大盘将进入中级调整行情的预期。上证指数在今年以来的牛市主升浪中，虽然经过几次急跌，但并没有持续出现过调整。但国庆节后，大盘在短暂冲高后走势持续疲软，以至于在近期形成四连阴K线组合。如此的组合也就显示出空方的力量开始增强。与此同时，类似于重庆啤酒、锦江股份等一批优质二线蓝筹股的下跌也在昭示多头阵营的削弱，这恰恰是大盘进入到中级调整的一个必要条件。

　　快速调整预期强烈

　　从各方观点来看，虽然不少市场人士对大盘的调整持认同态度，但对调整的模式则存在着较大分歧。有观点认为，大盘或将采取急跌的方式完成调整，比如说上证指数在本周持续急跌，直接击穿5000点的心理支撑，以便引诱出恐慌盘。但也有观点认为，大盘或将在5500点附近反复震荡，以时间换空间。

　　对此，笔者认为调整的可能性更倾向于前者，因为08年的行情其实压力不可小视。有策略分析师认为，工业增加值作为一个同步指标需要加以重视。国家发改委公布的数据显示，中国轻重工业增加值增速自6月份到顶后就一直在逐步回落：重工业增加值6月、7月、8月的增速分别为20.20%、18.90%、18.80%；轻工业增加值的增速分别为17.50%、15.90%、14.60%。在一系列的经济紧缩措施后，实体经济增长放缓已见成效。而物价上升带来的成本增加及利率提高带来的财务费用增长，将在3－6个月后体现在多数企业利润表里，预计届时利润增长速度将进一步下降。

　　所以，以时间换空间的调整模式其实并不符合实力资金的利益最大化要求。因为目前已进入四季度，一旦在四季度末大多数投资者都认为明年一季度的业绩增长势头将放缓，那么大盘的调整压力将更大。所以，多头资金一定希望能够以急速下跌的方式完成本轮中级调整，然后再快速拉高甚至创出新高，这样就可以在明年一季度业绩明朗之前再做一波行情。因此，急促调整似乎更符合多头资金的利益最大化出发点。

　　行业亮点改变调整周期

　　我们认为，市场迅速调整到位，反而有利于11月中上旬的行情走势。而且，如果调控政策有所松动的话，尤其是又见新基金发行或者基金系QDII规模膨胀速度减缓的话，大盘的调整空间与调整时间或将低于市场预期。

　　更值得注意的是，如果近期出现的行业亮点得到存量资金充分认同的话，也会形成新的做多动能，从而抵消中级调整的预期。这主要体现在两点：

　　一是石油、煤炭等能源价格的上涨会否带来投资机会。比如说石油价格上涨对中国石化的积极效应，再比如说煤炭价格在近期上涨25元/吨会否提振煤炭股的投资信心等。而中国石化以及煤炭股又是A股市场的人气股与权重股，所以只要此类个股恢复“龙马精神”，那么大盘的调整空间也将相对有限。

　　二是