钢铁业：看好行业龙头

　　7-9月，钢材出口量连续三个月环比下降；同比则小幅增长9%，增幅进一步下降。钢材出口的迅速下降表明了前一段时间连续出台的针对钢材出口的政策调控初见成效。

　　国内钢材价格同比出现上涨，说明内需的强劲，在出口环比下降非常迅速的9月，国内钢材价格并没有出现下跌，反而保持了良好的上升势头，价格底部不断提升。我们从单月的产量增长情况来看，虽然同比增长的速度在下降，但环比却保持平稳，产量没有明显的减少。所以，在有足够的钢材供给情况下，只能是国内旺盛的需求抬高了钢材价格。

　　预计全年粗钢净出口在5500万吨左右，符合市场之前的预期。虽然出口环比出现较大幅度的下降，但是由于前期积累的基数较大，全年的净出口仍然保持较大的绝对数量。

　　出口数据的大幅回落降低了短期出台政策调整的概率，但未来调整钢铁出口关税的可能性依然存在。9月出口环比大幅下降的数据可能暂时缓解进一步出台出口调整政策，但只要国际上的需求依然存在，未来出口就有增长的动力。而一旦出口反弹，加上节能减排的压力和淘汰落后产能的进展不顺利，国家再度出台针对钢铁行业出口调控政策的可能性很大。

　　预计2008年钢材出口总量出现明显回调的可能性较小，我们谨慎看好明年的钢铁出口形势，并继续看好行业龙头，如宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份未来的成长以及平滑钢铁行业周期的能力。

　　摘自《长江证券行业研究报告》