上证综指四日下跌7%疑次级债事件累及A股

　　本报记者 苏江

　　10月22日，上证指数再次重挫150点，当日跌幅达到2.59%。至此，上证指数出现四连阴走势，从10月17日开始的四个交易日下跌幅度近7%。

　　事实上，遭遇暴跌的不仅仅是内地股市，香港恒生指数22日大幅低开，最终收于28386点，跌幅达到3.66%，H股指数跌幅更是高达4.63%；此外，日本、韩国和澳洲股市纷纷出现下挫。

　　与之相应的是，10月19日美股再次出现暴跌。当日，道琼斯工业平均指数下跌367点，标准普尔500指数下跌2.56%，欧洲大部分股市也普遍收绿。

　　市场普遍认为，美股的暴跌源于次级债危机并未解决，而A股市场随着和H股的逐步接轨也因此受累。

　　美三大银行联合自救？

　　一切表明，美国次级债事件的影响在继续扩大。

　　10月15日，美国银行、摩根大通和花旗集团宣布将共同组建一个特别基金，用来为收购有问题的按揭证券资产提供融资。

　　据了解，这只名为“主要流动性增加工具”的特别基金预计规模在800-1000亿美元之间，在未来的三个月内开始运作。

　　一家美国投资银行位于香港办公室的高管10月22日接受记者采访时表示，三大银行的救市恰恰表明目前次级债的风波正在逐步蔓延甚至扩大。

　　正如三家银行在联合声明中所指出的，虽然很多票据拥有高质量的担保资产，但最近资产抵押商业票据市场的融资却十分困难。

　　据外电报道，此前举行的美国银行年会上，美国

财政部长保尔森也表示，由于金融产品本身的复杂性，该项可能还需要一段时间才能见效。

　　在此之后的一周内，上述三大银行先后公布了各自的第三季度业绩报告，这让市场开始更为深刻地体会到次级债的直接影响。

　　10月15日，花旗集团发布的第三季度财报显示，公司在美国抵押贷款和银行部门的盈利下降74%，算上美国以外的盈利下滑15%，使得这家美国银行老大第三季度盈利同比下滑57%；

　　17日，美国第三大银行摩根大通发布实现了2.3%盈利增长的季报，不过受次级债的影响，摩根大通第三季度利润至少减少了近20亿美元；

　　18日，美国第二大银行美国银行发布季报称，由于次级债带来的市场萎缩，公司第三季度盈利比上年同期下降32%，其中投行部门盈利下滑至13.3亿美元，同比降幅高达93%。

　　更为严重的是，美国的房地产业受到次级债影响正在继续扩大。

　　来自美国官方提供的数据显示，美国新屋开工指数继续下滑，目前的水平已经退回至4年前的同期水平。

　　正如美联储主席伯南克所言，房地产市场的进一步低迷可能阻碍本季度和明年年年初的经济增长；美国重型机械生产商卡特彼勒也发出警告称，美国楼市下滑将在更广范围内影响美国经济。

　　地产调控，殃及股市？

　　物业税的传闻成为近期政策层调控房地产的又一热点，而A股市场地产类

股票也表现为持续走弱。

　　由大智慧编制的房地产指数从10月10日开始至10月22日，跌幅已经高达10.8%。部分二线地产类股票节后的跌幅甚至已经超过20%。

　　据国金证券提供的房地产行业研究报告介绍，物业税在全国范围征收需经人大立法通过，周期至少为2-3 年。

　　尽管不少研究机构认为短期内政府开征物业税(试点)的可能性并不大，但房地产板块的调整似乎并没有结束。

　　中金公司在针对物业税开征的一则点评中给出的板块投资策略这样写道：由于近期政策的不确定性，对于板块估值产生抑制，地产公司股价近期将处于调整阶段，但调整幅度有限。

　　与此同时，市场中开始盛传监管层暂停房地产内地企业A股IPO相关事宜，10月22日记者采访了解到，“最近相关部门并没有专门针对房地产IPO的政策，不过首发的速度确实有些放缓，至于房地产企业借壳上市，和其他类型的企业一样要经过较为严格的审核”。

　　事实上，近期房地产调控的政策远不止这些。

　　9月28日，央行和

银监会联合发布的《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》，从防范房地产信贷风险的角度，就房地产开发、土地储备、住房消费和商业用房购房等四个角度严格贷款管理。

　　此后，国内不少银行开始频繁出台针对居民提高第二套首付比例等相关措施。

　　同样在9月28日，国土资源部下发了《招标拍卖挂牌出让国有建设用地使用权规定》，针对国有建设用地使用权的招拍挂出让范围、挂牌出让截止期限、缴纳出让价款和发放国有建设用地使用权证书等做出明确规定，该《规定》从今年11月1日开始施行。

　　有研究表明，土地和房产作为支撑社会信用的主体，从而直接决定了房地产财富效应和消费变化的相关性；“美国次级债危机更是证实了这一点，如果国内房地产行业出现持续调控，股市的调整或许会伴随着出现”。

　　从美国次级债事件来看，不少银行因此损失惨重，从而间接殃及美国股市。

　　致力于为国际基金和其他投资机构提供信息的机构莫尼塔公司近期发布的一份关于《美国次级债问题专题》的研究报告指出，次级债问题的最初表现就是随着美联储的持续加息周期，开始出现次级按揭贷款的违约上升，进而影响次级贷款发放商和信用评级公司，然而影响顺势上传至基于次级贷款的债券产品。

　　最终由于次级债危机的不断恶化，导致了债券收益率下降和金融股重创，最终影响到美国股市，美联储也不得不出面通过降息注入流动性达到缓解危机。

　　针对目前市场中对加息的普遍预期，不少从业人士开始担心对于房地产的调控是否最终会殃及A股市场？

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