高处发力股指踏破6000

　　十一长假以来，大盘在5700点上方开展了一轮接近疯狂的表演。在权重股极其凌厉的攻势下，大盘终于将6000踏于脚下。而目前，A股市场市盈率已经超过60倍，沪深300指数的动态市盈率达到41倍，这意味着，这一阶段市场估值的提升是靠蓝筹股的估值提升来实现的。有数据表明，在“5•30”之前，A股收盘价在100元以上的股票只有中国船舶和贵州茅台，10元以下的股票有136只(除去几只长期蛰伏的*ST股票)；而截至16日，100元以上的股票已经达到12只，10元以下的股票却多达376只。也就是说，在大盘上涨了2000余点后，越来越多的股票却没有分享到上涨的喜悦，真可谓冰火两重天。

　　我们认为，蓝筹股近期跳跃式的上涨有着深层次的背景，如在央企整合趋势下巨额利润的注入预期，但不能否认资金的哄抢和题材的配合也是近期飙升行情不可或缺的因素。另外有分析认为，回归蓝筹股的市场炒作与QDII密集发行周期的吻合，使得市场上关于拉抬A+H股来为QDII基金提供套利空间的提法日甚，这些都为蓝筹股的暴涨添油加醋，使得目前蓝筹股陷入了题材化炒作的境地。也有人相信，目前股指期货推出的各项条件已经具备，时机已基本成熟，一旦股指期货推出，市场博弈格局将发生重大变化。因此，市场上的第一大机构投资者———基金正加紧布局股指期货标的指数沪深300的权重股。近期除了蓝筹权重股上涨外，许多个股其实已经处在深幅调整的状态，“二八”格局极为明显。

　　以沪深300为例，股指的权重股主要为中信证券、招商银行、万科A、浦发银行、宝钢股份、民生银行、中国平安、长江电力、中国铝业、中国联通等。由于近期市场重现“二八”格局，所以此次行情主要特点是围绕上述蓝筹股展开。事实上，放大到二季度初以蓝筹股行情爆发为标志的行情，截至10月16日，沪深300前十大权重股中中信证券上涨162.39%、招商银行上涨141.51%、万科A上涨187.94%、浦发银行上涨107.19%。此外，近期除了蓝筹权重股上涨外，许多个股其实已经处在深幅调整的状态。

　　那么机构投资者为什么会对少数权重股如此热衷？最流行的解释是这些权重股是国内最先进的代表，集政策扶持、资源优势、规模优势、业绩优势，流动性好等等于一身，这种大盘蓝筹股与其它股票相比无疑具有先天的投资价值，而机构投资者倡导价值投资理念的情况下，这些股票必将成为挣抢的筹码。但需要注意的是能够实现某种投资理念的条件至少有两个，一是整体股票市场环境好，二是需要有充裕的资金。2007年以来A股的新增开户明显增长，虽然“5.30”之后出现了短暂的开户低迷，但比07年初还是提升了不少，目前市场开户数保持旺盛状态，充裕的资金将推动市场继续上行，直到资金出现逆转。我们注意到新增基金开户数从07年8月开始猛增，基金获得了更多的资金，为其实现自身的投资理念提供了操作的可能，过剩的资金追逐有限的股票，必然造成市场的“二八”现象，但9月份之后，新增基金开户数有所萎缩，而股票开户数继续提升，由于不同类型投资者的理念与操作风格的不同，如果这种情况持续，未来将出现“二八”现象的弱化。

　　机构投资者的价值投资理念与其拥有的资金优势造成了市场的“二八现象”，由于“二”是市场的核心，因此只要“二”稳定市场就会继续上行，市场的顶部往往是在集体性癫狂状态下到达的，因此在“八”没有表现前，市场见顶的可能性极小。“5.30”行情实际上就是个很好的“二八”与“八二”例子。

　　在主要权重股已经被各家机构纷纷把持的情况下，机构操作需要进行调整，由于思维惯性以及制度性造成的不愿落单使得其行为不会太出格，一种是在上证50、上证180、沪深300中寻找之前被忽略的(此处成为二线蓝筹)；一种是挣抢新蓝筹，中国神华、建设银行、中海油服、中国远洋等上市后的飚升就是这种行为的印证。

　　对于广大的普通投资者而言，以上的分析给予的借鉴意义是：

　　1、市场的“二”稳定，上行就会继续，在“八”没有上涨前，指数见顶的可能性很小；

　　2、之前表现不充分的二线蓝筹、新蓝筹应成为后续重点关注对象；

　　3、未来市场“二八”现象可能弱化，“八”将得到一定表现，注意新增A股开户数与基金开户数的变化；

　　4、保持良好的心态，不要过于追逐市场热点，牛市中几乎所有股票都会上涨的，只是涨幅大小的区别，上涨先后的区别。