中投证券：基金景宏 高折价凸显投资价值

　　■ 潜力基金

　　□中投证券 张宇

　　基金景宏为大成基金管理公司旗下的契约型封闭式基金，基金到期日为2014年5月，基金份额为20亿份。根据2007年中报，在报告期内基金景宏的基金净值增长67%，今年上半年实现基金净收益15.69亿元，而在2006年同期实现净收益为3.87亿元。上半年实现基金份额净收益为0.7847元，可供分配的基金份额收益较高，今年7月已实施分红，每份基金份额分红0.6元。

　　折价率进一步扩大

　　截至2007年10月 12日，基金景宏的折价率为34.18%。

　　价格和其基金净值的差异可以反映其折价率变化。以今年以来的价格变化看，基金景宏的价格增长137.4%，排名第18位；而同期净值增长率增长126.4%，排名第17位。近三个月以来的价格变化，基金景宏增长26.1%，排名第31位；而同期净值增长率增长24.8%，排名第23位；而以近一个月的排名看，价格增长仍然居后，而同期净值增长率排名已经上升到第4位。说明近期其价格的变化远逊于其净值的增长，这也是折价率扩大的主要原因。

　　采取主动的投资策略

　　在投资策略上，该基金将策略性地更多配置低估值和业绩可能超预期个股。分别在资产配置、行业配置、个股选择三个层次上采取积极主动的策略进行投资。在个股方面，选择治理结构完善、管理有方、信息透明、行业

竞争力强、财务状况良好而且其内在价值被市场低估的上市公司进行投资。

　　在资产配置上，在2007年上半年，基金景宏加大了主要大类资产的配比，

股票市值占比增加到77.55%，债券投资的比例也增加到20.31%，表明该基金对市场走势的乐观看法，因而在资产配置上踏准了市场变化的节拍，从而享受到较高的投资收益。

　　鉴于该基金在近期表现出折价率扩大的趋势，可能短期存在投资的机会。而如果从

封闭式基金折价率长期呈现缩小的规律看，因而具有长期投资价值。但是，由于是股票型基金，股票市场的波动性风险同样可能影响封闭式基金市场的行情，所以具有高风险高收益的特征。