先求不败再图利

　　管理着总资产约8.5亿美元Excelsior小盘股基金的道格·派尔发现，不少投资者过多关注的是会不会赔钱而不是怎样赚更多钱。基于此，派尔在投资过程中总尽量杜绝“一颗老鼠屎坏了一锅粥”效应的出现。在其投资组合中若出现个别利空股票，他会尽力让利空销声匿迹。

　　道格·派尔说，选股不只是为了赚钱，更要持有它。派尔常用的策略是关注一家公司的历史业绩。包括研究其市净率、市盈率和营运利润率等指标，以判别这家公司的股价将走低或走高。派尔认为，大多数公司的上述经济数据往往在一定时期维持在固定范围内，因此有利于进行投资判断。他说：“若某只股票的市净率低于其历史平均水平，通常这只股票就快要止跌了。”

　　派尔还认为，当一只

　　派尔还很排斥各种市场消息，为与其绝缘，他总是自己收集信息，并避免接受各种市场机构提供的价值预测评估之类的服务。而这一习惯让他往往先行一步吃进股票。当然，派尔也热衷于对各种中宏观趋势的关注，并将其作为买入股票的依据之一。

　　对于一度缺乏市场波动的股票进行投资也是派尔的一个策略。去年夏天，派尔决定买入纳斯达克上市公司GFI集团的股票。这只股票在2006年创下了66美元/股的新高，去年8月则探至45美元的新低。派尔当时分析了这家公司的账面价值并判断出该公司股票应有一定上涨空间。基于公司账面收入增长20%，他认为每年每股上涨会达4%左右，于是派尔买进该股并占到3%的持股比重，目前这一比重已增至 3.6%。派尔表示说，GFI集团收益高走应受益于其股价在一段时期内的高波动，而低波动市场往往不会持续太久。由于市场的波动性一直贯穿今年行情，GFI集团的股票因此受益不小，目前GFI股价已达83美元。

　　派尔的投资手段还将顺应高科技新趋势。最近专门设计红外探测设备的Flir系统公司进入派尔的股票池中，尽管这家公司目前的盈利情况不佳，但派尔认为，公司很快将扭转经营形势，因为该公司主要研发新产品并获得了军队的订单。

　　目前派尔管理的Excelsior小盘股基金拥有40到50只股票，派尔严格限制每只股的占比，使其不能超过6%，而每只股票的平均持有年份为三年。当股票的市净率超过历史高点时，他就会坚决抛出股票。（石璐）