QDII五龙出海谁领风骚

　　银行基金先行一步券商信托保险整装待发

　　本报记者 赵彤刚 王光平

　　继银行和基金公司相应推出QDII产品之后，券商、保险、信托也将相继推出自己的产品。从目前市场情况来看，无论销售的火爆程度还是收益情况，基金都占尽了上风，但在QDII“五龙出海”后，谁能最终脱颖而出极为引人注目。

　　基金系火爆 银行系遇冷

　　目前，银行和基金公司都相继推出了QDII产品，但市场热度大不相同。

　　以嘉实海外中国股票基金为例，10月9日发行当日认购资金就达到700亿元人民币，远超其40亿美元的预定募集规模，发行仅一天就宣告提前结束募集，场面极其火爆。此前南方基金QDII产品的发售也同样受到了投资者的热情追捧。

　　银行系QDII的发售则冷清了许多。如兴业银行日前发行的QDII

理财产品“环球理财2号-港股基金宝”，虽然打破了银行类QDII首日发售记录，但首日仍然只获得了6亿元人民币的认购量，远低于同日发行的上投摩根亚太优势基金超过1000亿元的认购量。

　　对此，业内人士认为，投资者对基金更有“认同感”，而基金产品收益高于银行产品、认购门槛低，也是基金QDII受到投资者热捧的主要原因。

　　收益大不相同

　　南方全球精选配置基金近日公告了其最新净值，自9月19日正式成立至10月12日，短短时间内净值达到1.03元，增长3%。分析人士认为，其可以投资全球市场，相比银行有着更为宽泛的投资范围，能够更加积极地配置资产，是其能够获得更高收益的原因。

　　与基金相比，由于银行QDII受到“投资股票不能超过资产50%”的限定，收益逊色许多。如建行推出的“海盈”1号代客境外

理财产品自7月份投资以来，截至10月9日，单位净值为1.072元人民币。此前，建行、中行、工行等银行系QDII净值因受次级债危机影响纷纷缩水，有的还一度跌破面值。

　　目前，保险机构还没有推出QDII产品，但业内人士预计，保险QDII收益或许比银行更低。“出于安全考虑，保险机构投资品种和范围都有一定限制，收益不会太高。”业内人士分析说。但这种低风险、低收益品种，显然适合低风险偏好投资者。

　　此外，目前，信托机构发行的投资国内

证券市场的私募基金型产品，大都表现尚可。但对此后要推出的QDII产品，信托公司底气不足。“恐怕远没有现在的私募型产品收益高。”一位信托公司人士表示。而且，多数信托机构都担忧未来QDII产品的发售。

　　业务模式不同

　　目前，银行类QDII产品大多采取与境外投资机构合作的业务模式，直接向外资机构购买结构型票据，利用自身销售渠道上的优势代销各种产品。如“海盈1号”主要投资于信安公司管理的两只在香港市场的基金，初始阶段60%的仓位投资于信安亚太高息股票基金，40%仓位投资于信安国际债券基金。而工行最新发行的代客境外理财产品“富甲天下”，则选定富兰克林邓普顿投资(亚洲)有限公司为境外投资管理人，提供全权资产管理服务。

　　相对银行来说，基金公司的运作模式更灵活。基金公司具有丰富的资产管理经验，投资范围也更为广泛，可以选择直接投资海外市场，如南方基金全球精选配置基金通过全球化的资产配置和组合管理，实现组合资产的分散化投资。同时，与银行通过自身网点销售不同，基金产品可以通过银行、证券公司等多种渠道销售。

　　同样，券商也可以凭借自身投资优势选择直接投资境外市场。据此前获批QDII资格的中金公司有关负责人介绍，首只QDII产品为开放式股票型产品，由中金公司独立运作，主要投资于香港市场以及在亚洲其他证券市场交易的股票。　

　　业内人士认为，推出QDII是为了国内金融机构能够走出去发展壮大，而不是简单做代销机构。而基金、券商业务模式上的优势，正是基于其自身理财经验方面的优势，“券商和基金在研究实力、市场经验方面要强于其他机构。”太平洋证券研究发展部总经理郭士英说。

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