科技创投知识经济的主旋律

　　文/本刊记者 谢隽

　　美国市场给予中国市场无限想象

　　目前大多数中国科技企业，特别是网络科技企业，大都选择了在海外上市，这些公司包括新浪、网易、百度、腾讯等国内一线的网络科技公司。尽管2000年的纳斯达克，经历了一场波及全球IT行业的网络股泡沫，但随着时间的远逝，那场切肤之痛的科技股泡沫已经逐渐被遗忘。取而代之的是新一轮的网络科技的膨胀行情。

　　科技，作为现代经济的新动力，它赋予了资本无限的欲望与想象，这从近几年海内外创投基金屡屡扩展中国内地寻找投资机会就可以对应。而作为海外创投资金的退出，包括纳斯达克在内的海外创业板往往成为国内科技股走上资本市场的最后之路。

　　最近一个月来，包括百度之内的中国概念科技股在海外市场表现出色，平均上涨50%以上。而其他3只海外科技股也不断创下历史新高，它们是谷歌(Google Inc.)、

苹果公司(Apple Inc.)和出品BlackBerry的Research in Motion Ltd.。以科技股为主的纳斯达克100指数今年涨幅已达18%，是2001年2月以来的最高。

　　而相对于美国的科技股，中国A市的反应却明显不同，打开行情，随处可以见到10元以下的各类超跌科技股，像公用科技这样具有具有惊人表现的股票可以用鳞毛凤角形容。针对两地科技股形的强烈反差，渤海证券的分析师秦洪认为，国内科技企业的科技研发实力较差，是国内科技股尚未起色的根本原因。

　　其实，科技企业的成长性是远远超过传统行业的，甚至不能用传统的概念去预期的。特别是那些具有核心竞争力的科技企业，几乎可以用一日千里的发展速度来形容。而在科技企业的盈利能力方面，超常规的市场潜力、高速度的成长性都给予投资者充分的回报，风险创投在一两个项目上就可以赚得盆满铂满，尽管他的其他投资是失败的。

　　高成长性与高投资价值可以用来概括对科技股的投资布局，但是，科技股的个股差异是投资的致命缺点。就像风险创投的项目十有八九最终都胎死腹中。

　　分析人士认为，投资科技股，投资者应该甄别个股的发展前景和公司质地。中国内地科技股板块中，也不乏比较好的投资机遇，尤其是拥有创投概念的部分个股，这批个股其实已经是市场的热点之一。从长远来看，持有一只真金白银的优质科技股，将会让你体会到投资超常规喷发的刺激与快乐。

　　创业板赋予科技股投资空间

　　多层次资本市场的设想在创投板的即将推出将成为现实。多方消息证实，在国务院批准《创业板发行上市管理办法》不过两个月的时间后，深交所已经全面完成组织框架、规章制度、技术系统、市场培育等各项筹备工作，创业板目前基本已经到了呼之欲出的境地。

　　据参加筹备的业内人士表示，创业板原则上对上市公司的资本市场进入门槛进行了降低，预计近两年利润超过2000万元，最近一年利润超过1000万元的企业都有条件筹备上市。

　　在创业板筹备的8年中，深交所甚至停发了主板的IPO，但是创业板却一直处于难产之中。2004年5月17日，一个权宜之计的中小企业板作为过渡得以推出，但中小企业板的上市条件与主板几无差异，阻碍了大批急于融资的创业者。而创业板的推出，不仅丰富了企业融资的渠道，更增加了投资结构，减缓市场风险压力。

　　创业板因为准入门槛较低，将促使处于成长期的中小企业走上资本市场的道路。这些企业不乏具有相关题材和巨大成长潜力，并具备在后期出现爆发性的业绩增长。创业板的推出，也造成对中小板资金的分流，加大了中小板个股尤其是新股的投资风险。

　　分析认为，创业板的推出可以让更多优质成长性的公司，其中有为数众多的科技企业成为资金青睐对象，这样的投资机会使让市场怦然心动。

　　创业板的推出还将使A股市场相关板块产生联动效应。创业板的定位应该大部分都是科技类创新企业，因此对主板的科技板块将起到带动作用。广州万隆分析指出，在市场整体估值水平高企的情况下，挖掘经营业绩具备持续增长潜力的高成长上市公司将是下一阶段行情的投资重点，特别是包括创投板块、科技板块等在内的上市公司值得重点跟踪。

　　渤海证券的分析师则更加乐观地认为：中国强大的经济实力已经为科技类上市公司的发展提供了良好的契机，或许中国也会出现像百度一样的千元科技股。目前，海外的中国科技股百度创下2000多元人民币新高，更是对整个科技板块形成了极大的推动作用。此外，在大盘连续调整之际，科技股资金介入明显，抗跌性比较强，股价相对偏低，所以在大盘反弹中很容易率先启动，会走出放量大涨甚至涨停的疯狂走势。

　　科技股也有春天

　　在目前中国内地市场科技股走势反复、各股分化的行情下，机构投资者却再次不约而同地唱好科技股，这在我们看来，不仅只是一个偶然。

　　2006年12月初，华尔街最擅长投资高科技股的趋势大师安迪.凯斯勒预言：“中国未来5-10年会有一次科技股浪潮。中国市场将再产生1万亿美元的财富，50%来自现有企业，另外的50%则会来自新兴企业。”

　　我们回顾2005年6月经历至今的22个月，中国市场上证指数从1080点起步，扶摇直上至目前的近6000点，上涨幅度超过5.5倍。而涨幅达到10-40倍的绝大部分个股基本集中在

房地产、金融、资源有色、机械制造、煤炭、钢铁等蓝筹股，基本吻合西方工业文明时代投资热点之路。但是，假设中国本轮资本市场热点仍然延续下去，能否跟上西方信息时代和知识经济投资热点——高科技，将牛市推动至纵深，这已经是无数具有超前预期能力的投资界最为关注的一个课题。

　　国海证券认为，由于目前资金扩容规模较大，消费指数的持续攀升，后市科技板块很有机会成为次主流板块。国元证券认为，在回避部分短期市场波动风险前提下，从成长性角度考虑，对中报业绩较好、前期超跌的科技板块尤其重点为3G进行布局。申银万国证券分析师表示，从目前各大专业机构推荐的板块来看，纷纷看好五大板：色金属板块、化工板块、医药板块、科技板块和央企重组板块。

　　北京首放表示，当前在市场热钱短期重点关注低价滞涨股涨停机会的背景下，可重点关注6、7元超低价科技股的爆发性连续井喷战机。尤其是对于严重滞涨的6、7元低价股，只要业绩不过度亏损，一般情况下微利或微亏，均不会影响股价的正常运行趋势。而如果业绩有了一定程度改善，往往会刺激股价大涨。那些业绩超预期增长的低价滞涨股，最有可能诞生短期大幅上涨的牛股。尤其是一些长期躺在历史底部区域的高校科技股，其中像处于底部6、7元超低价科技股，一贯备受“涨停敢死队”等市场凶悍热钱青睐。估计下一次的反弹先锋很有可能就是科技股板块。

　　行业人士认为，在蓝筹股今年轮番疯涨之后，由于资产注入等新式资产重组盛行，10元以下的低价股，尤其是6、7元超低价股，将是孕育未来年度涨10倍以上超级牛股的温床。在大盘连续调整之际，科技股资金介入明显，抗跌性比较强，股价相对偏低，所以在大盘反弹中很容易率先启动，会走出放量大涨甚至涨停的疯狂走势。

　　我们看来，这些观点对于科技股后市的无限想象，恐怕只是冰山一角。

　　在反复行情中寻找机会

　　科技股被投资者长远看好，但这并不等于科技股的前途是一马平川。恰恰相反，投资科技股更需要超级的耐心以及心理承受能力。

　　美国时间10月11日，一路高扬的科技股行情突然遭到沉重打击，包括百度、谷歌在内的各大科技股纷纷暴跌。而同时，10月12日的中国内地市场，也遭受一次“二八现象”深度打击，在指数高开后行至中午突然跳水，盘中个股惨不忍睹。尽管收市时大盘微颤立稳，但涨少跌多。其中科技股中的3G概念仅中国联通和广电信息报红，其他42个股悉数下挫，不少个股下跌超过5%以上，而创投概念板块也同样难逃噩运。

　　中国的科技股在每次大盘调整的时候，都是最受伤的，甚至不少科技股目前价位仍然在10元以下，被股民谓之垃圾故。这如果说是科技股的可怜，还不如说中国科技发展的可怜。至少，目前来说科技股不能在投资者心理占据主导地位，这是因为中国的科技研发能力仍然勃然，科技发展历程仍然年轻。

　　但是，我们相信，中国股市真正的科技股时代，即真正突进世界科技各产业前沿，具有强大的研发能力，拥有一大批自有知识产权的真正科技股将会到来，创业板的推出可能成为一个重要契机。

　　在布局科技股上，投资者不妨关注拥有真实业绩以及良好题材的个股，在科技股的各种题材中，不妨重点关注一下3G题材，3G题材在未来数年无线视频的应用上将会有巨大的商业空间；而移 动通信领域这几年来可以说一直是通信业界发展最快、变化最大、也是影响力最大的分领域之一，所以说，通讯也将会是一个实质看好的科技股；其次，具有业绩的创投板块也是具有良好业绩期许。

　　相信科技股在后市仍然会具有相当的投资风险，也具有相当的投资机会，这一切都最终取决于个股的选择。个股方面，可以关注浙大网新(600797)、浪潮软件(600756)、中国联通(600050)和海虹控股(000503)。在目前大盘高企的情况下，坚定自己的价值投资理念，不要理会短线的回调，相信最终能够赢得充分的投资回报。

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