封闭式基金集体爆发

　　周二上证综指继续在六千点高位震荡上行，但市场中表现出色的不再是蓝筹股，而转向了沉寂已久的封闭式基金，其中，基金泰和、基金丰合等六只基金涨幅都在6%以上，成为今年以来封闭式基金整体涨幅最大的单个交易日。封闭式基金再度整体上扬取决于两方面的因素，一是封闭式基金的折价率快速上升；二是第四季度中将有六只封闭式基金转为开放式股票基金。

　　平均折价率接近30%

　　近两个月来，封闭式基金指数的表现远落后于大盘。8月份，上证指数上涨16.73%，封闭式基金指数只上涨了11.06%；9月份，上证指数上涨6.39%，封闭式基金指数反而下跌了2.45%；10月后的一个交易周内，上证指数上涨了8.61%，而封闭式基金指数仅上涨了3.73%，从7月底至今，封闭式基金指数的涨幅大约落后上证指数22个百分点。因此，封闭式基金的整体折价率上升到30%左右。

　　鉴于目前市场的系统性风险日渐增大，当蓝筹股出现滞涨时，资金自然地会向低风险品种转移，在此背景下，封闭式基金周二一起飙涨。由于折价率普遍较高，这样的涨势有望在近日得到延续。

　　封转开迎来新高潮

　　从今年四季度到明年年初，小盘封基将迎来新一波转型高潮。基金同德、基金隆元、基金兴安、基金景阳、基金科讯和基金融鑫等6只封闭式基金陆续到期，这些基金到期后将转型为开放式

股票型基金。从封闭式基金转

开放式基金的经验来看，封转开往往会出现一定的投资机会。特别是在新基金停发的时间段里，机会更为明显。由于转型前多数封基的基金份额净值较高，因此部分持有人在其转型后可能选择赎回的方式实现收益。为防止大规模赎回，这些基金将在转型前进行分红，让持有人实现大部分收益。分红会使折价率降低，同时也出现了套利的机会。

　　此外，这些即将转型的基金均会在转型前进行收益分配和在转型后进行集中申购。在大部分老基金暂停申购之时，封闭式基金转开放式基金自然就成为市场的稀缺资源，因而受到投资人的追捧，折价率也会明显降低。

　　关注两类封闭式基金

　　近期封闭式基金折价率的大幅扩大，与投资者对后市看法趋于谨慎有直接关系，这里暂且不考虑未来股指是否真会出现大幅调整，但折价率持续回升，已使得封闭式基金相对于开放式基金的比较优势不断提升。

　　如果市场果真出现了调整，由于封闭式基金有折价率的保护，这将使得封闭式基金的调整幅度低于开放式基金，而一旦市场恢复前期的上攻势头，那么由于折价率有回落的要求，将使封闭式基金的二级市场表现强于开放式基金。

　　投资者可从两个方面关注封闭式基金的投资机会，一是即将要到期实行封转开的基金。如基金科讯将于明年1月11日到期，但目前还有5％以上的折价率；二是到期时间较长、折价率较高，且业绩好的封基。折价率在30％以上的封基往往比较吸引投资者的眼球，因为这等于是打7折销售。但是，要注意挑选业绩好的，具备较长时间投资价值的封基。

　　□武汉新兰德