危机逼近抑是否是华尔街的新噱头

　　证券时报记者 彭妮

　　就在各路机构纷纷宣称次债危机已经缓解之时，位于危机发源的华尔街大投行们却开始组建800亿美元的自救基金以阻止危机进一步蔓延。是投行们杞人忧天，还是危机又开始步步逼近？

　　安抚市场，解救SIVs

　　事实上，联合基金选择此时成立或许并非偶然。眼下正是美国各大投行纷纷在三季报中曝光次债损失之时，就在上周四，美联储向银行系统注入了160亿美元资金。这也是美联储在采取降息举措之后的首次注资行为。而这次关于联合基金的会谈，就发生在美联储注资之后的周末。因此，市场有理由怀疑，信贷市场的状况或许并未发生根本好转，反而有可能进一步恶化。

　　数据显示，随着一些公司的次债损失开始逐渐暴露，投资者正日益逐步退出高风险的投资领域。根据

美联储公布的数据，受次债危机牵连，上周商业债券市场规模大幅降低至8990亿美元，而在6月份商业债券市场的高峰时期，这一数据为1.14万亿美元。

　　目前，不少市场人士正在担心，为减少资产负债表上的账面减损金额，一些基金正面临抛售SIVs

证券的压力，而与银行相关的投资基金可能会将数十亿美元的贷款打包之后重新投放金融市场，未来数周，SIVs证券价格将会出现暴跌，从而造成进一步的市场危机。

　　有分析师认为，美国几大投行成立联合基金，其实是为安抚市场。纽约某研究机构的战略分析师表示，这些投行的主要目的就是为SIVs注入流动性。

　　无关义务，但为名声

　　值得注意的是，这个由华尔街大投行共同发起设立的联合基金，将采用一种名为Single-Master Liquidity Enhancement Conduit（简称SMLEC）的新投资工具。据称，对于这种新投资工具，前花旗首席执行官出身的美国财长保尔森表示“强烈支持”，而这也正是保尔森多次在不同场合对金融创新所表达的态度。

　　有分析师指出，这实际上也是华尔街大投行们保住声名的一种举措。对于这些创设了SIVs的金融市场先驱来说，采取措施避免SIVs被抛售的悲惨下场，正是为了支持由他们一手创设的金融工具。事实上，他们并没有法定义务一定要这么做。据摩根大通债券分析师预计，花旗管理着价值大约1000亿美元的SIVs资产，而整个SIVs资产规模大约为3200亿美元。

　　正如业内人士所言，“800亿美元的联合基金可谓一项创举，但就基金规模而言，800亿美元并不算多么庞大的数字”。因为市场上还有2400亿美元的资金缺口，这才是大头。

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