立志成为全球机构“投资中国”的必选伙伴

　　———专访申万研究所董事、总经理陈晓升

　　证券时报记者卢荣

　　10月16日上海申银万国证券研究所迎来了15周年的生日。作为国内成立最早、规模最大的综合性证券研究咨询机构———申万研究的发展历程是中国证券咨询行业发展最具代表性的一个缩影。

　　该研究所董事、总经理陈晓升日前在接受本报记者专访时表示，站在中国资本市场发展的新高度，申万研究提出了新的发展目标，那就是坚持“基于本土的国际化”发展策略，大力推行海外研究，立志成为全球机构投资人“投资中国”的必选伙伴。

　　为行业研究树立系列标杆

　　陈晓升说，在过去15年的发展历程中，申万研究为行业树立了一系列的标杆：1997年，率先提出“行业研究”的概念，并组织了一系列大型研讨会，揭开了中国

证券研究机构大规模从事行业经济研究的序幕；1998年，将资产重组理论运用到实际运作的项目中，成为当时国有企业改制成功的典范；1999年，提出了“网络经济必将与资本市场相结合”的理念，成功预测了当年的5.19行情，在中国证券市场上再一次引起轰动；2000年，改制为独立法人，为证券公司探询独立子公司的发展模式提供了很好的借鉴。在基金服务市场，申银万国在2000-2002年度连续夺得市场份额第一，2003-2006年度保持第二，2007年上半年重新获得市场份额第一名和10.11％的市场占比。

　　陈晓升认为，从研究所的角度，如果现在在海外研究方面无所作为，目前的市场影响力将随着对外开放的加速和国内竞争格局的变化而逐渐消失。走出去，可以策略性地在海外投资机构市场树立“投资中国、必选伙伴”的先发品牌优势，实现全球投资人投资中国，读申万研究报告的梦想。

　　陈晓升表示，站在中国资本市场发展的新高度，申万研究提出了“基于本土的国际化”———具体是人本文化策略、市场导向策略、全面覆盖策略、平台创新策略的发展策略，力图通过减少中国和世界的信息不对称，致力于为海内外机构投资者提供独立、全面、严谨、前瞻的研究咨询服务，为中国最具成长性的上市公司和各类企业提供市值管理、战略规划、投资者关系管理、股权激励、并购策划等财务顾问服务。

　　为了打造他的“国际化”梦想，陈晓升提出了“借船出海”、“两头夹击”、“先人后事”等多个发展战略。“借船出海”策略指的是依靠申万业已拥有的国内机构客户资源和香港公司，通过先行开展香港上市中国概念资产的研究，进而拓展到全球中国概念资产研究，服务在港QDII和其他中资机构，架起申万香港公司与内地企业的桥梁，为未来香港公司投行业务奠定基础；同时把走出去的风险降低到最小，通过提高申万在海外市场的知名度，反过来为争取未来三年公司在中国市场的竞争地位先行布局。

　　打造申万研究全球影响力

　　陈晓升的具体计划是在未来两三年持续组织海外推介，扩大研究的全球影响力。目标是明年年初左右在美国市场推介；明年开发欧洲和澳洲市场的推介，同时持续加强日、韩、新、港的推介；争取三年内建立一个常规化的“投资中国”海外推介机制。

　　“聚焦在港中国概念资产的研究计划”是指从实际出发，申万目前不具备在香港市场和外资大行竞争的实力，对于在港的非中国概念的上市公司，没有优势去研究覆盖，暂时更谈不上研究其他海外市场。从业务开展角度看，把研究集中在香港上市的中国概念资产才是可行的。

　　两头夹击策略是指在研究定位上，一方面把宏观、行业、策略和A+H大公司的研究作为一个大的方向，由现有的团队增加覆盖；另一方面，策略性地从没有A股的中小型公司H股和红筹公司入手，争取在中小型公司和港股权证等衍生品研究方面形成突破，树立品牌。争取明年底之前完成50家新公司模型的建立、建立跟踪研究模式。

　　“先人后事”的战略是指先设立专门的海外研究部，组织完成海外研究计划，统筹海外

股票研究体系的完善、组织其他研究部门的分析师完成海外投资所需的研究任务、招募专门从事海外研究的人员、组织协调海外推介与客户服务、组织全所国际化有关的培训和发展、组织跟踪海外其他卖方研究服务的状况及其他。

　　同时陈晓升认为，从研究所这些年服务国内机构客户的经验出发，如果没有一支专门服务QDII和其他服务在港中国概念资产投资的机构客户的专业的客户经理队伍，就很难及时把握客户的投资研究需求，很难把研究成果有效传递给客户，也很难有效建立与这些客户之间的长期互信关系。他计划这支团队由申万香港公司搭建，同时在研究所进行实习培训。申万研究的目标就是想努力成为全球机构投资者投资中国的首选合作伙伴；努力成为中国最具成长性企业的首选财务顾问。