窝轮解码

　　石油股窝轮仍受追捧

　　麦格理证券(亚洲)有限公司

　　昨日，港股窝轮市场成交金额超过4500亿港元，再创窝轮成交纪录。中国石油(0857.HK) 股价昨日一度直逼19港元，大幅上升约13%，从窝轮成交资料显示，中石油窝轮成为市场上成交最多的窝轮，成交金额高达103.5亿港元，并占全日窝轮成交比重22.4%。中国石化(0386.HK)A股昨日上升10%，收市报25.56元人民币，中石化H股同样上升约10%。全日中石化窝轮交投相当活跃，成为市场上第四大成交窝轮，占全日窝轮成交比重8.2%。

　　如何判断街货是否偏高

　　法兴

　　街货偏高其实没有特定的标准，要视乎窝轮的条款以及发行商的能力来定。笔者认为，一般窝轮如果街货超过80%就可视为偏高水平；如果达到95%以上，发行人只有5%货源在手，那么，供求失衡情况就更加容易令窝轮价格被推至偏高。

　　另外，假如一些短期轮由于价格波动幅度大，发行商对冲风险较高，窝轮可能会有较阔的买卖差价，亦很容易被市场力量推至偏离合理价格，所以即使街货未达上述的百分比，亦已可算是偏高水平。

　　除此之外，如窝轮经过多次增发，或首次的发行量已经很多，单是参考街货的百分比并不足以说明问题，最好还是看清楚街货的实际数量。例如一只国寿（2628.HK）轮，街货有8亿份，由于经过两次再发行，占总发行量的百分比只约50%左右，但事实上，其街货亦已算是偏高水平。