股指高位风险意识须加强

　　记者 李侠

　　自国庆节以来，沪深股市涨势已从“喜人”变成了“惊人”：两市股指不断创出历史新高，上证综指更是一路高歌，连续轻松突破5700、5800、5900点。10月15日，十七大召开当天，上证综指更是站上6000点大关。

　　面对大盘如此快的上涨节奏、蓝筹股股价大跃进式的拉升，市场人士相信，市场风险由市场结构性泡沫造成的市场风险也正在逐步积累之中，如果不对此加以警惕，风险随时可能爆发。

　　两市市盈率已近70倍 风险正在逐步积累中

　　最新统计数据显示，截至目前，沪深两市平均静态市盈率已达70倍，达到了2001年的市场水平。可以说，如今的股市早已是“高处不胜寒”。

　　究竟谁在推动股指“疯狂”上涨？这种“疯狂”上涨行情到底能持续多久？

　　事实上，在“价值投资”的口号下，大盘蓝筹股尤其是超级大盘权重股成为本轮行情飙升的最大推手。有关部门的统计显示，沪市综指在国庆节后的4个交易日中上涨了361点，仅沪市市值排名前10位的上市公司贡献点数就达341点。金融、地产、钢铁、煤炭、有色金属等主流蓝筹群体在7月份启动的本轮行情中，在流动性过剩的大背景下受到基金等机构资金的大力追捧，轮番领涨，伴随其股价不断创出历史新高，也推动股指连续逼空上行，不断突破历史高点。而在指数不断创新高、大盘蓝筹股价突飞猛进的同时，大多数个股却逆市下跌，不少个股还创出了阶段性新低，这种现象不能不令人警惕。

　　今年上半年，上证综指突破4225点的历史高点，也引起市场对泡沫的一片质疑，最终是管理层果断出手，以“5·30”大跌终结了市场对题材股、垃圾股的非理性炒作，价值投资理念重新在市场中大行其道。

　　如果说“5·30”后，蓝筹股重新主导市场是缘于当时蓝筹股尤其是大盘蓝筹股价格较为合理，甚至被严重低估，其较好的业绩和成长性决定了其投资价值，那么，在股指6000点、很多大盘蓝筹股价快速上涨甚至翻番之时呢？当市场从一个极端走向另一个极端的时候，在市场的非理性成分不断增多之时，投资者还需认真思量一下：一些大盘蓝筹股的股价是否已经严重透支了未来的成长性？其目前的业绩能否支撑得起近百倍甚至几百倍的市盈率？面对逐步积累的市场风险应该如何正确认识市场，理性投资？

　　蓝筹股泡沫对市场危害更大国际资本市场教训值得深思

　　有关权威研究部门研究表示，在统计规律下，沪深两市牛市的正常市盈率中心点应在40倍左右，20倍至30倍为高速上升期，50倍至60倍则进入过度投机区域。如今两市平均市盈率已达70倍，其中所蕴含的风险是显而易见的。虽然目前蓝筹股是否已经开始出现泡沫还有待观察中，但许多蓝筹股的短期估值优势正在逐渐丧失，市场风险正在逐步积累中却是不争事实。

　　一位市场专家指出，相对于过去的题材股、垃圾股泡沫，由于蓝筹股尤其是大盘蓝筹股泡沫对市场的影响更大。一旦风险积累到一定程度爆发，其所产生的严重后果和危害则是无法估量的。

　　“他山之石，可以攻玉”。1929年10月29日、1987年10月19日的美国股市大崩盘，以及日本、我国香港、台湾等市场经历过的由股市泡沫引起的股灾之痛，或许能给市场和投资者以有益的启示。

　　谨慎理性投资时刻牢记风险意识

　　无疑，中国资本市场的发展前景令人振奋，市场各方对中国

证券市场的投资价值也充满信心。但从中国证券市场的长期发展来看，显然一个持续、平稳、有序上涨的证券市场不仅更符合我国国民经济发展的要求，也更符合市场各方参与者的利益；而无论暴涨还是暴跌，都是不利于证券市场健康发展的，最终受害者将是广大的市场参与者尤其是中小投资者。

　　目前来看，影响我国资本市场长期健康发展的各项因素并没有发生根本性的转变，中国资本市场长期向好的格局也将继续保持。

　　但目前股指短期累计涨幅已过大，短期市场已无估值优势可言，甚至已逐渐出现了蓝筹泡沫态势，大盘内在的风险在不断聚集。在大盘进入了高风险高收益的情况下，市场一有风吹草动，大盘即可能会出现大幅振荡。

　　一位市场专家指出，虽然市场化监管已成为监管部门的主要监管手段，但如果股市投资过度疯狂，股指过快上涨导致的风险越积越大，有可能对国民经济发展造成危害，对监管部门形成倒逼之势时，不排除监管部门会再次出手对之进行调控。从国际资本市场看，这种政府出手的调控对市场的影响是巨大的，其后果也是各方面所不愿意看到的。“5·30”调整就是一个现成的例证。

　　因此，无论是对于所有投资者来说，维护当前市场来之不易的“多赢”局面是共同的责任。所有市场参与者都应正确认识当前市场，正确理解价值投资理念，谨防风险随时爆发应是时时应做的功课。

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