A股H股双双迎来减持高峰

　　A股H股双双迎来减持高峰——长线资金显露谨慎心态

　　本报记者 白 岭

　　10月份以来，市场在蓝筹股的推进下股价指数再上台阶。本周一，上证指数再创新高并站上6000点。随着指数的高涨，市场对于蓝筹股的估值是否合理也开始产生分歧，市场的资金流入和流出都明显增大，这一方面造就了场内依然活跃的状态，另一方面市场也要面对随时可能扩大的风险。

　　A股和H股同时面临的大股东减持潮，成为这种现象的极好佐证。H股方面，国际长线资本的减持动作引人注目。巴菲特自今年以来就7度减持中国石油股份。7次减持，巴菲特累计套回现金近90亿港元，加上此后的抛售约2.6亿股，合计超过百亿港元。在巴菲特减持中石油的同时，国际上一些大机构也在纷纷减持H股，新加坡淡马锡控股日前卖出3000多万股中国远洋股份，持股比例从8.2%降至6.94%；荷银卖出2.5亿股中石化，持股比例由6.36%降到4.86%。

　　截至10月4日，长和系主席李嘉诚通过旗下的长江实业、和记黄埔在两个星期内，分四次共减持了南方航空H股(1055)4383.2万股股份，套现总金额超过了5亿港币。分析人士指出，减持中资股，是基于价值投资的理性投资原则，即在

　　无独有偶，A股市场下半年也出现了限售股份解禁的高峰。据统计，今年三季度上市公司第一大股东合计减持达到8.88亿股，成为今年以来的新高。数据还显示，从9月1日至今，沪深两市共有75家上市公司在二级市场上遭遇了公司大股东的减持。仅10月份之后就有大西洋、ST远东、ST金瑞、太龙药业、金城股份、吉林敖东等15家上市公司发布了大股东减持公告。

　　进入四季度后，上市公司限售股份还将迎来新的解禁高潮。数据统计显示，仅10月份沪深两市将有45家上市公司的28家“大非”和323家“小非”股东的限售股份获得解禁，合计解禁数量113.27亿股，其市值高达近2000亿元。可以预期的是，届时市场将会面对新一轮“减持潮”的考验。

　　目前市场上有一些不成熟的观念，认为买入蓝筹股似乎就等同于价值投资了。但真正的价值投资并不简单等同于蓝筹或“白马”股的投资。成熟的价值投资理念包含三个方面的完整概念：第一是寻找到折价交易的机会；第二是折价交易的股票是否估值便宜；第三是买入有实质意义的数量。

　　所以，价值投资的实践者寻找的是买到便宜的好股票的机会。好的股票，它的价格一旦超过它的价值了，风险的一面就开始暴露。即使在牛市中，只有保证了资金安全才有可能保证可持续性的盈利。巴菲特曾经说过,“投资只有两条法则——第一号法则：不要赔钱；第二号法则：牢记第一号法则。”国际股市中的长线赢家最为看重的也就是能够长期生存的稳健之道。这也许是值得缺乏经验的中国股市投资者借鉴的一种思维，也是更符合资本逐利性和更为贴近