光大东方弃股权激励赶路IPO

　　上海报道　本报记者　刘诗颖

　　券商IPO即将重新拉开大幕。

　　记者从相关券商获悉，光大证券9月下旬正式向证监会提交A股上市申请。相隔不到一周，和光大证券互为保荐人的东方证券也提交了相关申请。

　　参与项目申报的投行人士透露，光大证券的上市申请最早在11月，最晚在明年初上会。“如果一切顺利，明年上半年前可以IPO上市”。

　　券商人士认为，继中信证券（600030。SH）2003年上市后，光大证券有望成为近年来IPO上市的第一家券商。

　　然而，在众券商加速IPO冲刺之时，业内机构的心态出现了分野。

　　“招商证券并没有向证监会正式上报IPO材料。”知情人士说，主要是股权激励方案未获管理层认可。

　　而在IPO进程中先人一步的光大证券、东方证券，公司管理层则放弃了有关股权激励的种种诉求。

　　谁是第一单

　　内地投资者还在国庆休长假之时，10月5日，香港上市的光大控股（0165。HK）公告，其持股39.31％的光大证券，已向证监会递交A股上市申请，并已获受理。

　　根据之前的公告，光大证券拟发行不逾5.2亿A股，若成功上市，将为光大集团旗下首家上市的金融企业，届时光控持股量将摊薄至33.33％。

　　事实上，光大证券早在9月24日就已提交了A股上市申请，东方证券紧随其后也提交了上市材料。

　　虽然动作迅速，但光大证券办公室人士还是否认了公司将在今年底之前上市的说法，“具体什么时候能够上会，我们也不清楚”。

　　负责上市的投行人士告诉记者，光大证券最快将在11月上会，最晚也就在明年初，“如果一切顺利，明年上半年可以公开上市”。

　　熟悉情况的券业人士介绍说，光大证券和东方证券能否顺利过会主要在于过往业绩可否追溯调整。

　　8月份，证监会机构监管部、会计管理部曾就券商上市召集相关机构作过调研，国泰君安、申银万国、光大证券、东方证券等5家有意上市的券商悉数到场。

　　会上，机构向管理层提出了按照现行会计准则，调整过往业绩的请求。

　　光大证券人士说，两家券商都已通过会计师事务所对过往业绩进行了追溯调整。而管理层接受了两家券商的上市申请，实际上表达了管理层的态度。

　　相比之下，在2004－2006年之间连续盈利的招商证券财务数据最为良好，公司无需通过会计师事务所，就能满足IPO上市最基本的要求。

　　之前，多家媒体报道，招商证券率先向管理层上报上市申请，预计年内可能过会。

　　事实恰恰相反。招商证券知情人士向记者透露，招商证券并没有上报方案，原因在于公司高管力推的管理层股权激励计划没有得到监管层认可，“我们还在等待，是否会有其他形式的股权激励能被监管层接受”。

　　“两家券商的上市方案不涉及到股权激励。”知情投行人士介绍说。虽然股权激励一直是券业人士萦绕在心头的梦想，但在公司发展当头之时，两家公司的管理层还是将这一问题放置一旁。

　　券商人士认为，从光大证券及股东所作的种种努力看，光大证券上市准备相当充分，如果不出意料，将成为中信证券后，第一家公开发行上市的券商。

　　现阶段，光大证券第一大股东中国光大（集团）总公司持有光大证券40.92％的股份，第二大股东香港上市公司中国光大控股有限公司持有39.31％的股份。两大股东都积极推进光大证券上市的步伐。

　　争议股权激励

　　股权激励是大多数券业高管的夙愿。

　　中信证券的首个股权激励计划，让业届目睹了资本市场的造富传奇。

　　2006年，中信证券股权激励正式实施。根据方案，中信证券管理层等激励对象可以按照2005年底中信证券每股净资产2.17元，购入当时股价已高达13元并且上涨潜力巨大的股票。

　　其中，中信证券董事长王东明获得80万股，董事张佑君，常务副总经理程博明，副总经理笪新亚、黄卫东和吴玉明，总会计师倪军，董事会秘书谭宁等7人，可分别获得52万股。此外，该公司监事、经纪业务管理部高管雷勇也获得了14.5万股。

　　推出股权激励短短一年，中国证券市场也进入了前所未有的牛市，作为行业龙头，中信证券股价从13元左右一路上涨，10月12日收盘已达104.35元。中信证券高管的身家轻松跃过了千万元大关。

　　神奇的造富引来了众多同行的艳羡，但伴随而来的是关于国有资产流失的种种质疑。

　　中信证券方案中，用于股权激励的股票是股东方——中信集团——账户内过户至激励对象名下，提供股权还包括其他股东。

　　中信证券前十大股东中至少有6家是国有控股企业，中国人寿、南京扬子石化、中国运载火箭技术研究院、中国粮油食品集团等都是知名国企。

　　这样一来，中信证券的尝试并没有给全行业树立标杆，据接近管理层的人士透露，目前证监会和国资委已经叫停券商股权激励。

　　券商投行人士介绍，当前市场非常火爆，证券公司不用作为就能获取高额盈利，盈利之多足以满足各项新业务的需要，在此条件下，除非股东有强烈的上市意愿，多数公司的管理层对上市并没有特殊的爱好。

　　事实上，招商证券、华泰证券、国信证券都在酝酿公司高管甚至全员持股。

　　招商证券人士证实，公司目前仍然在起草各种形式的激励方案，希望能够得到管理层的认可，“在股权激励明确之前，公司的态度还在观望。”