大蓝筹震荡上行仍是主流

　　-看多

　　蓝筹主导震荡式上涨

　　□世基投资徐敏毅

　　本周在蓝筹权重股强势上攻带动下，上证指数直达5959点，一度逼近6000点大关，市场多头的普遍预期是在10月份有机会上攻6000点，却在如此短暂的时间内实现，以工商银行为首的大蓝筹功不可没。然而，再牛劲的股市也不可避免地会有震荡与曲折，本周五出现的又一次大幅度波动，正是市场对投资人发出的警告与提示，10月中下旬的行情演绎中，也许这种震荡与波动会成经常性的现象，最主要的原因在于自第三季度以来，在市场流畅的上涨过程中，事实上已潜伏着行情调整的因素，而在这一轮超级牛市的多头格局下，调整行情往往是以短期的大幅度震荡与波动完成，不过，这种震荡与波动并不改变多头格局，震荡式上涨仍是未来行情发展的主流。

　　-看多

　　蓝筹推动超级牛市延续

　　□北京首放

　　本周沪指连续跳空上行，一度留下了三个缺口，突破了多个整数关口，充分表现了目前市场正处于超级牛市加速阶段，而由于连续的上涨，导致了短线获利筹码增多，短线技术指标超买，存在较大的调整压力。近期的热点也是如此，如工行4天上涨接近30%，中国远洋超过30%，中海油服、中国神华等涨幅更是巨大，积累了众多的获利筹码，套现的压力非常大，这就是周末沪指出现大幅跳水的最大原因。但是目前市场处于超级牛市阶段，这种趋势不会轻易改变，甚至会出现继续加速的可能。从周末收盘来看，上证指数在5700点下方受到了强大的支撑，留下了一根长长的下影线，这说明有强大的做多动力存在。因此，我们认为，沪指将在近期继续向上上拓展空间，第一目标就是轻松攻克6000点整数关口。

　　-谨慎

　　下周可能见中短期高点

　　□南京

　　本周A股市场的强劲走势，一是明显受到周边市场特别是香港股市的拉动，二是A股市场增量资金未有减弱。虽然9月份管理层采取多项措施疏缓A股市场资金流，如暂停新基金发行、单月IPO、再融资规模达到创纪录的2200亿元、3只QDII基金发行吸收2000亿元资金等，但受居民对负利率恐惧及股市财富效应不断强化影响，储蓄资金资本化趋势再度增强。统计显示，9月份，在巨量新股发行情况下，A股市场的存量资金依然增长1700亿元，至1.47万亿元规模，再创历史新高。而增量资金中相当部分是以购买基金方式入市，这就强化了基金重仓股在市场中的地位。

　　本周以工商银行、中国石化、中国神华为代表的大象起舞，与H股遥相呼应，一方面反映出QDII基金推出后，国内基金经理们更加关注港股动向，同时，巨量新申购资金涌入基金，也只有超级大盘股能够有效吸纳，大盘股所具有的流动性对应对已处于高位的指数风险也具有其他股票不可比拟的优势。

　　所以，在预期下周政策面仍将保持稳定和资金过剩状况下，A股指数可望继续维持高位震荡走势，但上证指数目前已逼近6000点大关，一周上涨达到351点，与此相对应的却是，两市本周上涨的股票仅有374只，指数与个股出现严重分化，表明市场多空分歧严重，下周指数极有可能见到一个中短期高点。

　　□上证指数和上证50指数日K线分别组成各自的通道。昨日上证指数遇阻于通道中轨而大幅震荡，但上证50指数离通道中轨仍有上升空间。如下周代表蓝筹股的上证50指数继续向中轨接近，则将带动上证指数向上冲破中轨阻力。此假设如成立，则下周市场仍将保持向上趋势。

　　[投资策略]

　　选绩优的龙头企业投资

　　□徐敏毅

　　在指数处于相对高位、未来震荡与波动加剧之际，选择业绩有保障的品种是缓解当前估值较高的最有利途径，也是一种可取的安全投资策略。从行业角度看，金融、地产、有色金属、船舶制造、航空、化工、汽车等，由于普遍处于景气周期的上端，相关上市公司业绩的增长较有保障，尤其是一些龙头企业，自然更容易受到大资金关注。

　　从10月份以及第四季度行情演变角度看，中小板与B股是两个值得关注的潜在热点，中小板由于有创业板开设的预期，尽管今年以来上市的一批新股次新股，定位并不低，但在前一个阶段大幅度回落之后，不少品种已开始进入可关注的范围；沪深B股则同样存在改革预期，何况单纯从价格因素看，与A、H的比价关系类似，也有一定的优势。

　　坚持低吸不追涨不杀跌

　　□北京首放

　　从9月份以来，虽然指数不断上涨，但是盈利的难度增大。我们认为，由于相当多的个股前期已经出现了连续的调整，继续向下的空间和动力已经不大，反而蕴含着较大的反弹动力，如昨天的农业板块全线走强，就预示着超跌个股有望迎来活跃，投资者可关注其中的机会。

　　我们认为，在前期的“二八”现象之下，仔细甄别潜力个股是重要的，而后市个股将迎来普涨格局，那么耐心持有就能够获取利润。同时，在具体操作过程中，需坚持不追涨，因为在6000点附近大部分个股上涨的持续性不够好，这时就需坚持逢低吸纳。又因为前期已经连续调整的个股，已不具备下跌空间，所以又需坚持不杀跌。因为目前市场仍然处于牛市氛围中，只有采取了这三条坚持的策略，投资者才有可能保护好自己已有的利润，规避相应的风险。

　　选成长股抵御风险

　　□周旭

　　估计下周大市值权重股表现仍会强于其他股票，但经过连续上涨，短线风险已相当大，因此，持有此类股票的投资者应遵循逢高减持的原则。

　　后期值得关注的热点，我们认为主要集中于两个方面：

　　一是具有确定性的资产整合个股。从以往案例来看，高效率的资产注入、重组，不仅能够增厚上市公司业绩，股价也出现爆发式的上涨，而此类题材也可以突破估值约束，成为抵御市场波动最好的品种。

　　二是主营业务盈利能力出现拐点的公司。譬如，维生素原料药行业经过多年残酷价格竞争，产业转移、兼并基本完成，产品也由原来降价走向提价，部分相关上市公司盈利已出现大幅上升，股价也有突出表现，但仍有部分公司经营已处于拐点，潜力仍有待市场挖掘，如国内主要维生素E生产企业浙江医药和新和成。

　　[市场格局] 　

　　要适应蓝筹股主导行情

　　□徐敏毅

　　一般认为，近年来突出的流动性过剩问题所形成的庞大资金流，在基金的主导下源源流入这些大市值品种中，从而形成这些大盘蓝筹股一波又一波的上攻潮，近期则是通过与香港H股的相互联动来实现。

　　然而，进一步的分析发现，这些大市值品种的崛起有着更深远的意义，国资委对国企的改革态度与举措是一个关键因素，在国企做大做强过程中，要舍弃那些不能进入所属行业前三名的企业，这个优胜劣汰的做法，迫使主要行业的国企加快整合与改革步伐，其中，借力资本市场进行资产重组、整体上市，资产注入是非常有效率的办法。从市场方面看，央企大整合显然成就了像中国船舶、中国远洋这样一些“大牛股”。

　　另一方面，在美元不断贬值的全球经济背景下，我国庞大的以美元计价的外汇储备也面临同步贬值的风险，在这种背景下，一大批国企股价格的大幅度上涨，在一定程度上可以起到对国有资产的保值增值作用，这从国家战略角度认识是有道理的。

　　除了大盘股这条主线之外，基本面是投资者在选择个股时必须重视的因素，近期涨幅较大的一些个股几乎都可以找到业绩提升方面的理由，如受益粘胶纤维、草甘膦、氨纶、维生素等产品涨价刺激走强的山东海龙、新安股份、舒卡股份、新和成等都是如此，上市公司三季度报表陆续公布，为个股的选择提供了有利条件。

　　以上各种因素，导致以中石化、工商银行、中国神华等为代表的大盘蓝筹股在国庆节后的强势上攻行情，市场甚至出现以大为美的投资浪潮，主要行业的龙头股格外受到大资金的关注，这是当前市场的一条主线，投资者需要适应这个新特点。

　　蓝筹A、H股联动格局难继

　　□周旭

　　与指数上涨趋势形成对照，本周出现7成股票下跌的格局，这显示多空之间存在较大分歧。

　　从中期来看，我们认为市场面临越来越多不确定性因素，如根据最新公布的宏观数据，工业企业利润三季度出现了较快幅度回落，部分子行业景气度回落更为明显，这可能影响到上市公司盈利增速放缓；且随着最近这一段政策真空期结束后，为抵制通胀可能出台更紧的货币政策；目前膨胀的资产价格亦有可能引发政策的直接调控等。

　　因此，目前确实没有令人信服的理由支持A股市场已高达40倍以上的估值。短期来看，资产的供求失衡仍然主导市场趋势，而港股波动性对A股将产生较大的影响，周五上证指数出现近300点的震幅即与港股下跌有关。

　　由于节后A股市场出现基本跟随港股联动的格局，两地股指、热点也如影随形，一旦A、H股联动趋势终止，极有可能成为短期行情的拐点，而此波行情中表现抢眼的以题材和趋势主导的大市值权重股也将陷入调整。

　　蓝筹股领涨个股将普涨

　　□北京首放

　　主流机构为掌控未来股指期货话语权，与世界各国在股指期货推出前，权重股上涨造成股指的上涨如出一辙。这种权重股行情与蓝筹股季报业绩浪相结合，就造就了本周绩优蓝筹轮番大涨的主流热点。由于基金等主流机构掌握资金太多，客观而言，业绩因素并非是蓝筹股大涨的关键因素，因流动性泛滥而形成的资金推动，才更为重要，下周影响并推动市场向上的最大的动力依然来自权重蓝筹股，工行、中行、中信、华夏等一批潜力银行权重蓝筹，以及其他潜力权重蓝筹表现，将决定大盘上行高度。

　　另一方面，从成交量在周末突破了2000亿元分析，前期踏空资金已经按捺不住进场的冲动，开始大举进场抢夺筹码。再从盘面看，在连续下跌之后，相当多的个股已经开始放量，预示着逢低买盘已经出现，也就是说，“二八”现象不会持续太长时间，市场即将迎来个股的普涨行情。