市场回升 长债活跃

　　□银河证券 冯琛

　　周四，交易所国债市场全线上涨，部分长债成交活跃程度有所增加，整个市场活跃品种的久期有所加大。昨日沪市国债指数开于109.88点，早盘稳步上攻并创出110.18点日内高点，下午复盘后市场有所反复但依然保持了较强的势头，最终指数收盘于110.11点，成交金额为4.24亿元。

　　从个券走势看，有28只债券上涨，有2只债券平盘，只有6只债券下跌，这是近期难得一见的现象。其中下跌品种主要为此前表现较强的剩余期限在1年到3年品种，多数品种价格跌幅不足0.1%，有个别品种如010511、010210跌幅超过0.3%，但成交金额不大。另外在上行品种中部分剩余期限9年以上的长期债出现了明显的反弹，010303、010213、010107等价格上涨幅度超过了1%，部分剩余期限在3到4年的品种价格涨幅也在0.28%左右。从活跃品种观察，活跃品种的平均久期明显增加，除010214继续居于成交量榜首以外，其余活跃品种的剩余期限多在1到3年之间，另外部分长债如010303、010107则持续活跃，价格方面，多数活跃品种的价格上行超过0.2%。

　　昨日广受瞩目的1500亿3年票据招标结束，招标结果为3.95%，比9月15日加息前3年票据的中标利率只上行了14-24个基点。从该票据的招标情况看，市场在定价过程中根本没有考虑近期再度加息的因素。这给现券市场传递出一个积极的信号。同时，随着时间逐步临近月中，重要统计数据的传闻也不绝于耳，从目前的消息判断，CPI很可能出现回落，这对于物价是否会持续维持较高增速的判断提供了一个有利于乐观一方的佐证，这也是市场回暖的一个重要因素。相信明天11期国债的续发行会进一步指明市场方向，如果续发行的中标净价非常接近其票面价格，那么整个债市会继续维持上行姿态。