指数虚涨埋下调整阴影

　　□和讯信息 王艳

　　在中国石化、中国神华等权重股推动下，上证指数昨日大涨141.77点，离6000点整数关口仅一步之遥。但是，权重股主导的指数虚涨，也使得市场的调整隐忧开始显现。

　　有望冲上6000点

　　从近期盘面看，大象们翩翩起舞，从而推动着大盘指数高歌猛进。而大象们做多的激情则主要来源于香港股市国企股的狂飚。对此，有观点认为，目前A股市场已形成一个典型的特征，那就是H股“倒逼”A股指数上涨，而大象们大多拥有H股，比如说工商银行、建设银行、中国人寿、中国神华、中国铝业、中国石化等。因此，上证指数能否顺利突破6000点，关键是看国企股指数能否强劲走高。

　　昨日国企指数再度狂飚932.13点，大涨5.10%，其中，中海油田服务涨11.87%，中国神华、中国远洋更是分别狂飚23.88%、20.31%。与此同时，A股与H股价格差最低的海螺水泥、招商银行等H股在昨日也分别上涨6.26%、4.08%，如此就会继续“倒逼”A股出现涨升。因此，笔者预计今日上证指数仍然会继续走高。

　　而且，有分析人士指出，国企股的大涨与基金系QDII、保险系QDII、券商系QDII规模的迅速膨胀有着极大的关联，而由于相关资金对国企股尚属大规模建仓的“初级阶段”，因此国企股有望继续走强，这也隐含着目前A股市场仍有进一步拓展空间的可能。看来，大象们的确有望继续舞蹈，6000点可能指日可破。

　　调整隐忧渐显

　　不过，从盘口来看，即便突破6000点，也仅仅是属于少数

股票的牛市，因为近期A股市场形成了典型的“指数繁荣”特征。比如说昨日上证指数暴涨141.77点，但沪市的上涨家数只有235家，下跌家数却高达651家，如此就形成了“二八”格局，这也就意味着市场存在着指数虚涨的特征。

　　正由于此，让笔者看到了市场的调整隐忧开始形成。因为指数虚涨的动力来源于大象们的贡献，而大象们在股价暴涨的同时，也带来了估值的迅速提高，不少大象股07年的动态市盈率已超过35倍，甚至达到50倍。而从横向比较看，近期

证券论坛上有一个点击率较高的帖子，其核心内容就是中国公司占据全球十大上市公司总市值排名的半壁江山，但实际上，中国上市公司在净资产收益率、盈利能力、净利润总规模等指标方面仍然逊于不少国际知名上市公司。这也从一个侧面说明了当前A股市场大市值股可能具有一定的估值高企的特征。如此比较，其实在一定程度上具有一定的警示意义。

　　与此同时，当前已经进入10月中旬，正是一系列敏感经济统计数据即将相继披露的时候，从而会使得各路资金对当前的调控政策产生不同的解读。反映到证券市场上，就是股价的波动会日趋强烈。所以，在目前背景下，投资者可能要考虑的不是如何选择个股投资的问题，而是在指数急升的过程中，如何理性投资，锁定利润。