*ST明星（600101）盈利良好 价格低估

　　●公司为遂宁地区主要电力、煤气和自来水提供商，电厂电网一体化的先天优势使得公司盈利能力远高于独立发电商，主要业务毛利率均处于较高水平，具体请参阅正文分析；

　　●除现有资产的正常经营外，公司还存在三个对业绩存在较大影响的因素：

　　1、下半年涪江来水情况逐渐好转，使得公司电力业务盈利有望出现较大程度的恢复；而近期过军渡电站的投产将使公司装机增加约50%；

　　2、公司持有的江西九江5000亩国有土地使用权与广州致美斋食品公司50.2%的股权均已进入司法程序并将拍卖，由于之前已经全额计提坏账，拍卖所得将大大改善公司当期财务状况；

　　3、公司持有的华西

　　●预计2007年公司实现每股收益0.395元；2008年实现每股收益0.427元。我们判断公司合理价格区间在12.25元至13.23元，建议买入。

　　（国金证券）