山东海龙（000677）估值仍有望提升

　　●按照公司的预增披露，估计公司2007年前三季度净利润大概为146百万-195百万元之间，折合每股收益约0.36-0.47元，而上半年每股收益为0.23元，所以第三季度业绩在0.13-0.24元之间。另外，公司预计第四季度主导产品价格不会大幅波动，业绩保持平稳。

　　根据我们在《山东海龙调研快报-受惠行业好转，业绩飙升，估值提高》的判断，我们认为粘胶短纤行业将保持供求平衡；原料辅料价格居高不下等因素共同作用下，国内短纤价格有望保持走高的趋势，未来1-2年内粘胶短纤的市场价格有望维持在2万元左右，而差别化功能化产品的价格更高，行业持续好转，山东海龙受惠明显。根据公司的公告以及我们对行业的判断，我们认为2007年全年0.68元的业绩预测符合客观情况。

　　●国庆节后，国内的粘胶短纤继续冲高，1.5D×38mm粘胶短纤主流价位已升至22000－22200元/吨，较节前有200元的涨幅。我们维持原来的业绩预测，2007-2009年摊薄后每股收益分别为0.68、0.95和1.57元，对应的PE分别为31、22和13倍，我们认为仍处于低估值行列，估值仍有望提升，维持“强烈推荐”评级。

　　（平安